株価指数先物 【週間展望】-TOPIXのロング比率を若干引き上げてスプレッド狙いか

市況
2020年9月27日 17時00分

今週の日経225先物は引き続き2万3000円が心理的な支持線として意識されるなか、底堅い展開が見込まれる。ただし、市場の関心は米国の動向など外部環境や需給イベントの影響を受けやすく、足元の2万3000円~2万3500円辺りでのレンジ内での保ち合いが続きそうだ。

国内では、週明け28日が9月決算期末の権利付き最終日に当たるため、配当志向の物色が意識されやすく、これが需給面での下支え要因となりそうである。配当落ち分は日経平均株価で145円程度とされており、現在の日経平均の水準では配当落ち後も2万3000円が支持線となってレンジ推移をキープする可能性がある。菅新政権への政策期待を背景に海外勢によるバリュー株への資金流入やTOPIX先物の買いが観測されており、下値の堅さが意識されやすい。

一方で、海外においては米大統領選まで約1カ月となるなか、選挙に関連する報道などに大きく影響を受ける可能性がある。29日には大統領候補による初のテレビ討論会が開催される。この討論会においてバイデン氏がリードをみせれば、米国市場では売り材料視される可能性が高く、足元で不安定な値動きをみせているクオリティ株への利益確定の流れが強まり、これが日経平均の重荷となることも考えられる。

そのため、2万3000円レベルでの底堅さが意識されるとはいえ、ポジションとしてやニュートラルに近づけておきたいところであり、日経225先物売りに対して、TOPIX先物買いによるNTショートを継続させて、スプレッド狙いのスタンスとしておきたい。

また、9月末には米国ではリバランスに伴う需給要因が控えている。これについてはこれまで売り需要が見込まれていたが、需給面で変化がみられ、現時点では買い需要が見込まれており、下へのバイアスは強まらないと考えられる。テレビ討論会でネガティブな反応をみせてくる場面では、ニュートラルとしても若干TOPIXのロング比率を引き上げてのスプレッド狙いとしておきたい。

そのほか、新型コロナウイルス感染症については欧州などでネガティブなニュースフローが目立っているが、日本においてはGoToトラベルキャンペーンに東京都が追加されるほか、GoToイベント、GoTo商店街といった需要喚起策も10月以降実施される見通しである。今後の新規感染者数の動向次第では楽観的になりづらい面もあるが、観光客を除外した渡航制限の解除も検討されており、経済活動の再開に向けた動きが一段と本格化する。欧米からの資金流出がみられる一方で、売り越し基調が続いていた海外勢による日本株の比率引き上げも期待されるところであり、相対的に先進国比での日本市場の底堅さが意識されそうだ。

経済指標では30日に9月の中国製造業PMI、9月の独失業率、9月の米ADP雇用統計、9月の米シカゴ購買部協会景気指数など。10月1日には日銀短観、8月の米個人消費支出、9月の米ISM製造業景況指数。2日には9月の米雇用統計が予定されている。日銀短観については、多くのシンクタンクが大幅なマイナスながらも、前回より改善すると予測している。ネガティブ視される場面があるようだと、短期的なリバウンド狙いでのロングスタンスも有効だろう。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値

6月限 日経225 22071.46  TOPIX  1550.43

7月限 日経225 22601.81  TOPIX  1555.00

8月限 日経225 23350.79  TOPIX  1626.38

9月限 日経225 23272.88  TOPIX  1627.21

◆日経225先物12月限(日足)

始値   高値   安値   清算値  前日比

9月25日 22950  23130  22870  23030  +110

9月24日 23140  23250  22880  22920  -270

9月23日 23170  23210  22990  23190  -30

◇TOPIX先物12月限(日足)

始値   高値   安値   清算値  前日比

9月25日 1615.0  1625.0  1608.5  1619.0  +6.0

9月24日 1628.0  1636.0  1610.0  1613.0  -17.0

9月23日 1630.0  1633.0  1615.0  1630.0  -3.0

●シカゴ日経平均 円建て

清算値 前日比

9月25日(12月限) 23165 +135

9月24日(12月限) 23025 +105

9月23日(12月限) 23080 -110

9月22日(12月限) 22885 -335

9月21日(12月限) 22810 -410

※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残(金額)

売り     前週末比   買い   前週末比

9月18日  1兆7558億円  +117億円  4076億円 +411億円

9月11日  1兆7441億円  +474億円  3665億円 -1864億円

9月4日   1兆6966億円  +860億円  5530億円 +419億円

8月28日  1兆6106億円  -411億円  5110億円 -105億円

8月21日  1兆6517億円  -184億円  5216億円 +184億円

8月14日  1兆6702億円 -1078億円  5031億円 +1271億円

8月7日   1兆7780億円 +1386億円  3759億円 +153億円

7月31日  1兆6393億円 -1332億円  3605億円  -93億円

7月22日  1兆7726億円  +319億円  3699億円  +15億円

7月17日  1兆7407億円  -825億円  3684億円 +500億円

7月10日  1兆8232億円  -214億円  3183億円 -665億円

7月3日   1兆8447億円  +241億円  3849億円  +60億円

6月26日  1兆8206億円  -672億円  3788億円 +147億円

6月19日  1兆8878億円  -480億円  3640億円 +786億円

6月12日  1兆9358億円 -3999億円  2853億円 -1746億円

6月5日   2兆3357億円  -896億円  4600億円 -384億円

5月29日  2兆4254億円 -1453億円  4984億円 +317億円

5月22日  2兆5707億円  +732億円  4666億円 +156億円

5月15日  2兆4974億円 +1437億円  4509億円 -681億円

5月8日   2兆3537億円  +687億円  5191億円 +195億円

5月1日   2兆2850億円 -1275億円  4995億円 +223億円

□裁定取引に係る現物ポジション(株数)

売り      前日比    買い       前日比

9月23日  7億0582万株   +1695万株  1億9865万株   +402万株

9月18日  6億8886万株   -141万株  1億9463万株   +373万株

9月17日  6億9027万株   +275万株  1億9089万株   -224万株

9月16日  6億8751万株   -178万株  1億9314万株   +1685万株

9月15日  6億8930万株   -1543万株  1億7629万株   -338万株

9月14日  7億0473万株   +168万株  1億7967万株   +405万株

9月11日  7億0304万株   -7863万株  1億7562万株   -8195万株

9月10日  7億8168万株   +3538万株  2億5758万株   -653万株

9月9日   7億4630万株   +5336万株  2億6411万株   -917万株

9月8日   6億9293万株   -122万株  2億7329万株   +736万株

9月7日   6億9415万株    +40万株  2億6593万株    +43万株

9月4日   6億9375万株   +298万株  2億6549万株   +1342万株

9月3日   6億9076万株   -223万株  2億5207万株   -377万株

9月2日   6億9300万株   -249万株  2億5584万株   +199万株

9月1日   6億9549万株   +1472万株  2億5384万株   -571万株

8月31日  6億8076万株   +1202万株  2億5956万株   +733万株

8月28日  6億6874万株    +66万株  2億5222万株   +442万株

8月27日  6億6807万株   +441万株  2億4779万株   -1395万株

8月26日  6億6366万株   -455万株  2億6175万株   +609万株

8月25日  6億6822万株    -82万株  2億5566万株   +2213万株

8月24日  6億6904万株    -40万株  2億3352万株   -3198万株

8月21日  6億6945万株    -29万株  2億6551万株   +513万株

8月20日  6億6975万株   -118万株  2億6037万株   -889万株

8月19日  6億7093万株   +1391万株  2億6927万株   -963万株

8月18日  6億5701万株   +127万株  2億7890万株   +2710万株

8月17日  6億5573万株   -513万株  2億5180万株   -165万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託(ETF)買い入れ推移(通常ETF分)

6月11日 1001億円

6月12日 1001億円

6月18日 1001億円

6月19日 1001億円

6月25日 1001億円

6月29日 1001億円

7月9日  1002億円

7月10日 1002億円

7月20日 1002億円

7月27日 1002億円

7月29日 1002億円

7月31日 1002億円

8月5日  1003億円

8月18日 803億円

9月4日  801億円

9月9日  801億円

9月15日 801億円

9月17日 801億円

9月23日 801億円

9月24日 801億円

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