田中精密工業：NEUTRAL継続【今村証券アナリストレポート】
●田中精密工業<7218>[東証Ｓ]
レーティング： NEUTRAL（2025/8/28）→ NEUTRAL
◆ホンダ向け自動車エンジン部品製造が主力。顧客拡大・電動化対応を推進
◆長期経営計画を発表
◆今期は投資負担増加で営業減益の見通し
◆ホンダ向け自動車エンジン部品製造が主力。顧客拡大・電動化対応を推進
四輪車、二輪車、汎用の部品製造（部品製造事業）が主力。ホンダ <7267> [東証Ｐ]グループ向け、四輪エンジン部品「ロッカーアームASSY」（エンジンのバルブ開閉タイミングとバルブのリフト量をエンジンの回転域に合わせて切り換えるための部品）依存の脱却に向け、顧客拡大、電動化領域（ハイブリッド車（HV）・電気自動車（EV）製品）の技術開発を推進中だ。モビリティ事業（自動車販売）、ソリューション事業（FA（工場自動化）設備の製造・販売等）も強化している（資料１、出所：有価証券報告書）。
◆前期は売上構成の変化で減益
前期（2026年3月期）の売上高は前の期比8％増と2期ぶりに増収に転じたものの、営業利益は同12％減、純利益は同33％減となった（資料２、出所：決算短信・有価証券報告書）。売上高は買収効果、HV部品の受注増加が寄与した。一方で営業減益の主因は採算性が低い製品の売上構成が高まったことだ。純利益はホンダの北米向けEV開発計画中止を受けた固定資産除却損（7億7800万円）を特別損失に計上したことなども重荷になった。この除却損に関しては、ホンダとの協議を通して将来的に一定の回収ができる可能性がある。
◆長期経営計画を発表
前期決算と同時に、2036年3月期まで10年間の長期経営計画も発表した。5年後（2031年3月期）の中期目標は「営業利益25億円、ROE（自己資本利益率）7％、ROIC（投下資本利益率）7％」と掲げ、事業領域の拡大と資本効率の改善に取り組み、営業利益は前期と比べて小幅な改善にとどまる。6年目以降に営業利益の伸びが加速していき、2036年3月期には「営業利益43億円、ROE10％、ROIC8％」を目指す。株主還元は、「配当性向30％を目標水準とした段階的な株主還元を推進」していく（配当性向：前期実績26.0％、今期（2027年3月期）会社予想22.0％）。
具体的な施策はまず、部品製造事業での電動化領域の売上高比率を前期の20％から2031年3月期には52％へ高める（資料３、出所：決算説明資料）。直近では北米、国内で約83億円の投資を決め、その多くを新たに受注したトヨタ <7203> [東証Ｐ]関連とホンダ向けHV用部品の生産設備に充てる。この部品の量産は今年～来年に予定され、5カ年累計で228億～274億円規模の売上高を見込む。
自動車以外の構成も高める。ロケット部品など航空宇宙分野を既に手掛けているが、パーパス（存在意義）として示した「心が動く、未来を創る」に合致する新たな領域・事業への進出も目論んでおり、M&Aを活用する。2036年3月期には営業利益（目標43億円）の30％以上を新事業・新領域で確保する方針だ。
◆今期は投資負担増加で営業減益の見通し
今期会社予想は3期連続の営業・経常減益。売上構成の変化が前期に続いてマイナスに働くのに加えて、前述した新規案件立ち上げに伴うコスト増加が響く。今月売却した投資有価証券の売却益（特別利益）は7億6300万円となり、見込みを1億4300万円上回った。
今村証券による今期業績予想は、売上高、営業利益が会社予想通り、純利益が会社予想を上回るとみて、売上高448億円（前期比+2.3％）、営業利益17億円（同▲28.3％）、純利益16億円（同+33.9％）。来期（2028年3月期）の営業利益予想は、長期経営計画に沿って微増益とする。投資判断は「NEUTRAL」を継続する。
| 【レーティングの定義】 OUTPERFORM：今後12カ月間のトータルリターンがTOPIXの予想リターンを10％超上回ると予想される。 NEUTRAL：今後12カ月間のトータルリターンがTOPIXの予想リターンの+10％と-10％の間に入ると予想される。 UNDERPERFORM：今後12カ月間のトータルリターンがTOPIXの予想リターンを10％超下回ると予想される。 トータルリターン：株価変動率＋配当利回り 目標株価は12カ月間の投資を想定しており、将来発行されるレポートで修正されることもあります。 |
--------------------------------------------------------------------------------------
今村証券株式会社
金融商品取引業者 北陸財務局長（金商） 第3号
加入協会：日本証券業協会、一般社団法人資産運用業協会
--------------------------------------------------------------------------------------
【アナリストによる証明】
本資料に示された見解は、言及されている発行会社とその発行会社等の有価証券について、各アナリストの個人的見解を正確に反映しており、さらに、アナリストは本資料に特定の推奨または見解を掲載したことに対して、いかなる報酬も受け取っておらず、今後も受け取らないことを認めます。
--------------------------------------------------------------------------------------
【免責・注意事項】
本資料は投資判断の参考となる情報提供を目的とし、信頼できると思われる各種データに基づき作成したものですが、正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された意見・予測等は、作成時点における今村証券の判断に基づくもので、今後、予告なしに変更されることがあります。本資料は投資結果を保証するものではございませんので、本資料の内容について第三者のいかなる損害賠償の責任を負うものでもありませんし、本資料に依拠した結果として被った損害または損失について今村証券は一切責任を負いません。投資に関する最終決定はご自身の判断で行ってください。今村証券は本資料に関するご質問やご意見に対して、何ら対応する責任を負うものではありません。
今村証券及びその関連会社、役職員が、本資料に記載されている証券もしくは金融商品について、自己売買または委託売買取引を行うことがあります。
本資料は今村証券の著作物であり、著作権法により保護されております。今村証券の事前の承認なく、また電子的・機械的な方法を問わず、本資料の全部もしくは一部引用または複製、転送等により使用することを禁じます。
――――――――――――――――――――――――――――――――-
今村証券より提供されたレポートを掲載しています。
株探ニュース
