NYの視点：米景気の過熱感が和らぐ兆候

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は欧州中央銀行（ECB）のフォーラムで、米国経済の好調な伸びを強調し、「緩やかな利上げ継続の根拠が強い」との見解を示した。一方、一部の指標で、米国経済がピークをつけた兆候も見られる。米国のコンファレンスボードが発表した5月景気先行指数は前月比＋0.2％となった。伸びは4月の+0.4％から予想外に鈍化、昨年9月来で最低となった。

今年に入り、住宅の伸びも冴えない。全米不動産協会（NAR）が発表した5月中古住宅販売件数は前月比‐0.4％の543万戸と、4月545万戸から予想外に減少し、1月来で最小となった。米連邦住宅金融局（FHFA）が発表した4月FHFA住宅価格指数は前月比＋0.1％。伸びは拡大予想に反して、3月＋0.2％から鈍化。2015年1月以降ほぼ3年ぶり低水準にとどまった。

また、6月フィラデルフィア連銀製造業景況指数は19.9と、5月34.4から低下し、2016年11月以来で最低となった。主要項目である新規受注は17.9と、5月の40.6から22.7ポイント低下。前回のリセッションの真っただ中2008年10月以来の大幅な低下となった。同時に、5月分は4月から22.2ポイント上昇し、1973年1月来の大幅な上昇を記録しており、その反動とも考えられている。結果、フィラデルフィア地区の製造業の伸びは順調だとの見方が強い。継続不可能なペースで拡大しているわけでもなく、貿易問題を受けて、大幅に落ち込んでいるわけでもないと、むしろ、過熱感が和らいだと、好感されているようだ。結局、FOMCの段階的な利上げ軌道が依然、正当化される。

■6月フィラデルフィア連銀製造業景況指数

◎景況指数：19.9（5月34.4、6カ月平均24.6）

仕入れ価格：51.8（52.6、46.9）

販売価格：33.2（36.4、29.2）

新規受注：17.9（40.6、24.5）

出荷：28.7（25.8、26.1）

受注残：－2.7（15.3、8.9）

入荷遅滞：9.6（18.5、12.2）

在庫水準：30.4（30.2、25.9）

週平均就業時間：24.2（34.4、20.6）

◎6カ月先予想

景況指数：34.8（38.7、40.9）

《CS》

提供：フィスコ