デリバティブを奏でる男たち【62】　ヴァレンベリ家のEQT（前編）

◆北欧最大のPEファンド

前回はプライベート・エクイティ（PE）およびLBO（Leveraged Buyout、多額の借金つまりレバレッジを利用した企業買収）業界のパイオニアといわれるKKR（コールバーグ・クラビス・ロバーツ）<KKR>を取り上げました。今回はプライベート・エクイティ・インターナショナル（ＰＥＩ）が毎年公表するプライベート・エクイティ・ファンドの運用資金調達額PEI 300ランキングにおいて、このKKRや第59回で取り上げたCVCキャピタル・パートナーズのポジションを脅かす存在になってきた北欧最大のプライベート・エクイティ・ファンド、EQTを紹介します。同社は2020年に8位、2021年に6位、2022年と2023年は3位と、着実にランキングを登ってきています。

出所：Private Equity InternationalのPEI 300（再掲）

EQTは、1916年に設立された投資会社インベストールAB、およびその出資企業であるスウェーデンの主要銀行スカンジナビスカ・エンスキルダ・バンケン、米プライベート・エクイティ・ファンドのAEAインベスターズの出資により、1994年にEQTパートナーズの社名でスウェーデンのストックホルムで創設されました。創設のきっかけは、当時のインベストールABの最高経営責任者（CEO）であったクレス・ダールベックを囲むストックホルム旧市街の夕食会において、執行副社長であるイングヴェ・コニー・ジョンソンが発案したとされます。

そのため、ジョンソンは同社創設以来のマネージング・パートナーであり、2014年以降はEQTの会長を務めています。1960年生まれのジョンソンは、スウェーデンのリンショーピン大学で経済分析と会計・財務を専攻。1984年に同校を卒業した後、ハーバード・ビジネス・スクールの経営開発プログラムに参加しました。その後はスウェーデンの主要銀行であるスウェド銀行の投資会社、スウェドバンク・ロバーに就職。1987年にインベストールABに転職しています。ちなみに「AB」とは、スウェーデン語のAktiebolagの略称で「株式会社」という意味です。

◆スウェーデンの財閥一族

スウェーデンの主要株式市場であるナスダック・ストックホルムに上場し、同市場の主要株価指数OMXストックホルム30にも採用されているインベストールABは、スウェーデンの財閥一族であるヴァレンベリ家（英語表記ではウォーレンバーグ）により設立され、2007年に設立された同家の資産管理会社であるFAM AB（旧社名Foundation Asset Management AB）によってコントロールされています。元々、ヴァレンベリ家の第一世代といわれるアンドレ・オスカル・ヴァレンベリ（1816-1886）が、1856年に設立したストックホルム・エンスキルダ銀行（1972年にライバルのスカンジナビスカ銀行と合併。現在のスカンジナビスカ・エンスキルダ・バンケン）を通じて、スウェーデンの主要企業に投資していました。しかし、1916年の法改正により、銀行が企業の株式を長期間保有し続けることが困難となったため、投資会社として分離（スピンオフ）したのがインベストールABです。

インベストールABは現在、スカンジナビスカ・エンスキルダ・バンケンの他にもOMXストックホルム30に採用されている多くのスウェーデン主要企業の大株主となっています。例えば産業用ロボットメーカーのABB グループ（アセア・ブラウン・ボベリ）。1988年にスウェーデンのアセアとスイスのブラウン・ボベリが合併してできたABBグループは、ファナック <6954> [東証Ｐ]や安川電機 <6506> [東証Ｐ]、中国の美的集団の子会社であるドイツのクーカと並ぶ、世界4大ロボットメーカーの一つです。また、産業用コンプレッサーの世界的メーカーであるアトラスコプコ、英国に本社を置く欧州大手製薬会社アストラゼネカ<AZN>（イギリスの大手化学会社ICIからスピンオフした医薬品部門のゼネカが、スウェーデンの医薬品メーカーであるアストラと1999年に合併）、スウェーデンの大手家電メーカーであるエレクトロラックス、そしてスウェーデンの通信機器メーカーであるテレフォナクティーボラーゲLMエリクソン<ERIC>などが挙げられます。

アストラゼネカ　月足

テレフォナクティーボラーゲLMエリクソン　月足

かつては証券取引所のOMX（ストックホルム証券取引所が2003年にフィンランドのヘルシンキ証券取引所と合併）も主な出資先でしたが、2007年に米取引所のナスダック<NDAQ>へ売却。現在はナスダック・ストックホルムになっており、インベストールABは米ナスダックの主要株主になりました。また、スウェーデンの航空機・兵器メーカーであるSAABの主要株主でもあります。ちなみに同社の自動車部門であったサーブ・オートモービルは、ゼネラル・モーターズ<GM>や蘭スパイカー・カーズ（スウェディッシュオートモービルに社名変更）の傘下となるも、2011年に経営破綻しています。

ナスダック　月足

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