株式に資金流入の一方、ＭＭＦは８週間ぶりに流出　必ずしも原動力にはならない！

米大手銀のレポートによると、１３日までの週に株式に資金が流入し、現金相当のＭＭＦから流出したことが明らかとなった。ＭＭＦからの流出は８週間ぶり。株式に２５３億ドル、債券に２１億ドル、金に４５００万ドルが流入。一方、ＭＭＦは３１０億ドルの資金流出となった。

これに対して同米大手銀のストラテジストは、今回のレポートは現金からの大幅な資金流出が来年のリスク資産の更なる上昇の原動力になるとの期待を高めるかもしれないが、経験則では必ずしもそうはなっていないと指摘している。２０２３年にＭＭＦには１兆２０００億ドルが流入し、運用資産は２５％増の５兆９０００億ドルに達し、最大の資金流入者となった。それでも過去４サイクルの年平均３３％増を下回っており、異常な高水準ではないという。

また、利上げサイクルにおけるＭＭＦへの資金流入は、前回のＦＲＢの利上げサイクル終了後も平均１４カ月間続いた。今回の利上げサイクル終了が７月だと仮定すると、ＭＭＦへの資金流入がピークに達するのは２０２４年９月ということになるという。

同ストラテジストは、今年のＳ＆Ｐ５００は２３％上昇したにもかかわらず、株式について弱気な見方を崩しておらず、ソフトランディング期待がピークに達する来年前半は、債券とコモディティが最良のヘッジであることに変わりはないという。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美