生産者ロング、消費者ショート！

ある資産がどの程度好調か不調かを測る１つの方法は、ある経済変数との過去との関係を比較することだが、米大手銀のストラテジストは、ＩＳＭ製造業景気指数と物価上昇率との関係を調べたという。

その指標から最も割安な資産はコモディティ関連銘柄や、株価指数では韓国のコスピ、スウェーデンのＯＭＸ、ドイツのＤＡＸだと指摘している。半面、日本株や半導体のＳＯＸはすでにＩＳＭ製造業景気指数が強いかのように取引されているという。直近のＩＳＭ製造業景気指数は４９．１で、それは年率１．９％のＧＤＰ成長率と一致する水準だとしている。

同ストラテジストは投資家に対し、「生産者ロング、消費者ショート」をアドバイスしているという。各国のＰＭＩデータは受注が在庫を上回っていることを暫定的に示している一方、消費者の過剰貯蓄による追い風は消滅しつつあり、返済の延滞は増加し、雇用も減速しているという。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美