明日の株式相場に向けて＝半導体セクターに復活の兆候
きょう（１５日）の東京株式市場は、日経平均株価が前営業日比２９円高の３万８３８５円と小幅続伸。前日の米株高と円安を好感して朝方こそ大きく買いが先行する場面があったが、寄り後２０分弱で天井を形成、それ以降は一貫して下値を切り下げた。値下がり銘柄数が全体の７割を占め実質的には下げ相場だ。米消費者物価指数（ＣＰＩ）発表前で持ち高を減らしておきたいという思惑が働くのは仕方ない、という解釈が一般的だがそれはおそらく本質とは異なる。本家本元の米国では直前にきてナスダック総合株価指数が史上最高値を更新しており、東京市場が買えない理由を米ＣＰＩになすり付けるのは無理がある。
そうしたなか光明は半導体関連株が軒並み息を吹き返したこと。前日の米国株市場で半導体関連株が総じて買われたことが追い風となったが、それだけではなさそうだ。米国とは違って、日本企業の決算発表では今期業績の保守的な見通しが買いの気勢を削いだ。とりわけ半導体関連セクターは決算発表の内容次第で株価が極端に振れるケースが目立つ。したがって総論では“まだ買えない”というコンセンサスが漂っていたのだが、きょうで決算発表ラッシュが終了することもあり、ネガティブな流れが変わりつつある。
来週２２日に予定される米画像処理半導体大手エヌビディア<NVDA>の決算が大きな意味を持つ。しかし、既にマーケットは同社の強い業績ガイダンスを先取りしているようなムードもある。市場筋は「台湾の半導体受託生産最大手ＴＳＭＣ<TSM>の４月の月次売上高が過去最高であったこと、更に生成ＡＩ関連が需要を喚起しているＡＩサーバー用半導体は、今後増勢が強まるとの見方が支配的であり、エヌビディアの今回の決算（及び見通し）はかなりポジティブなものになるのではないか」（中堅証券アナリスト）と指摘する。実際の数字的な部分はフタを開けてみないことには分からないが、事前の期待が強すぎると、得てしてその高いハードルに足をとられるケースもありがちだ。だが、エヌビディアの現在の株価は上場来高値圏より低い位置で瀬踏みしている状態にあり、その点では今回の決算発表で出尽くし売りという選択肢を引く可能性は低いように思える。
米国では半導体銘柄で構成されるフィラデルフィア半導体株指数（ＳＯＸ指数）が戻り足を強め、底入れ反転後の上昇一服場面からもう一段上のステージをうかがう場面にある。ちなみにＳＯＸ指数のチャートの起伏は構成銘柄の一つでもあるエヌビディアと非常に似ている。代表的な半導体関連株でもＳＯＸ指数とは必ずしも値動きは連動しておらず、例えばインテル<INTC>やアドバンストマイクロデバイシズ<AMD>は依然として株価は低位を這っている状況だ。対してエヌビディアやＴＳＭＣの株価は復元力の強さが浮き彫りで、そのチャートはそのままＳＯＸ指数にオーバーラップしている。
米半導体関連株には跛行色がみられ、これは東京市場でも同じことがいえる。そのなか半導体主力株のなかで同業他社よりも早く調整モードを強いられていたのがアドバンテスト<6857>だった。しかし、ここにきて満を持して底入れ足を明示しておりマークしておきたい。同社株は遅かれ早かれ５日・２５日移動平均線のゴールデンクロス（ＧＣ）がみられそうだが、仮にＧＣ示現の時には今よりだいぶ株価水準は切り上がっている公算が大きい。したがって、時価５０００円台前半の水準は打診買いを入れてよいタイミングである。
また、半導体関連で括れるかは微妙だが、英半導体設計アーム<ARM>を傘下に置くソフトバンクグループ<9984>の戻り足にも着目。２４年３月期は最終赤字継続ながら損失幅は縮小傾向となった。決算内容については評価が分かれるところだが、時間軸的に決算発表通過で怖いものがなくなった。ＡＩ分野に経営の重心を置くことを明確に打ち出しており、エヌビディアと同じ路線を走る銘柄として株価連動性を高める可能性がある。
あすのスケジュールでは、朝方取引開始前に１～３月期国内総生産（ＧＤＰ）が開示される。また、午前中に１年物国庫短期証券及び２０年物国債の入札が行われる。午後取引時間中には３月の鉱工業生産（確報値）の発表がある。海外ではフィリピン中銀による政策金利発表のほか、４月の米輸出入物価指数、４月の米鉱工業生産指数・設備稼働率、４月の米住宅着工・許可件数、５月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数など。また、週間の米新規失業保険申請件数も注目される。海外主要企業の決算発表ではアプライド・マテリアルズ<AMAT>、ウォルマート<WMT>（いずれも２～４月期）が予定されている。（銀）
