コニシ Research Memo（1）：2024年3月期は、売上高、営業利益、経常利益が過去最高を更新
■要約
コニシ<4956>は、「ボンド」ブランドで知られる国内トップクラスの接着剤・シーリング材メーカーである。一般家庭用が有名だが、産業用、住宅・建材用、建築・土木用と幅広い製品を揃えており、主たる市場は住宅・建築・土木関連である。
1. 2024年3月期の業績概要
2024年3月期の業績は、売上高132,969百万円（前期比7.8%増）、営業利益10,286百万円（同38.6%増）、経常利益10,806百万円（同36.3%増）、親会社株主に帰属する当期純利益7,344百万円（同26.8%減）と、売上高、営業利益、経常利益は過去最高を更新した。親会社株主に帰属する当期純利益が減益となったのは、前期に固定資産売却益（7,185百万円）を特別利益として計上したことによる。セグメント別では、「ボンド」は主力の住宅向けが低迷したものの、販売価格の改定や建築用シーリング材や自動車、電子・電機向け接着剤が伸長し、増収増益となった。「化成品」は樹脂原料や塗料向けが低迷したものの、自動車分野でハイブリッド車向け商材が好調に推移し、増益を確保した。「工事事業」は、公共事業を中心としたインフラ及びストック市場の補修・改修・補強工事が引き続き好調に推移し、工事の進捗も良好であったため、増収増益となった。
2. 2025年3月期の業績見通し
2025年3月期の業績は、売上高139,000百万円（前期比4.5%増）、営業利益10,700百万円（同4.0%増）、経常利益11,000百万円（同1.8%増）、親会社株主に帰属する当期純利益7,400百万円（同0.8%増）を予想している。セグメント別では、主力の「ボンド」では、住宅用は弱含みの可能性があるが、市場開拓による販売数量増や2024年夏にも価格改定を行う予定で増収増益を見込んでいる。「化成品」は微増収予想ながら利益率の改善により増益予想だ。「工事事業」では土木関係や補修・改修・補強需要が堅調に推移すると予想されるが、2023年1月に子会社となった中信建設(株)の会計基準変更の影響で減益を予想している。設備投資額は、コニシ栃木工場、同滋賀工場、子会社のサンライズ(株)等を中心に5,874百万円と高水準で、減価償却費は2,105百万円の見込みである。
3. 新中期経営計画：2027年3月期に売上高1,500億円、営業利益115億円を目指す
同社は、2026年3月期を最終年度とする「中期経営計画2026」を発表していたが、この目標値である営業利益97億円を既に2024年3月期で達成した。そのため今回、新たに2027年3月期を最終年度とする新中期経営計画を発表した。最終年度における定量的な目標値は、売上高1,500億円、営業利益115億円、EBITDA（＝営業利益＋減価償却費＋のれん償却費）145億円、ROE9.0%を設定した。この間の設備投資額（累計）は、事業拡大・効率化を目的とした成長投資を中心に150億円を計画しており、さらに株主還元も120億円（自己株式取得50億円、配当70億円）を行う予定だ。今後、これらの計画・目標がどのように進捗するか、定量的な目標の達成だけでなく、定性的にも同社がどのように変わっていくか注目したい。
■Key Points
・国内最大級の接着剤・シーリング材メーカー。販売先は産業用、住宅・建材用、建築・土木用と幅広い
・2024年3月期は前期比38.6%の営業増益で過去最高を更新、2025年3月期も営業増益4.0%増を予想
・新中期経営計画を発表し、2027年3月期に売上高1,500億円、営業利益115億円を目指す
（執筆：フィスコ客員アナリスト 寺島 昇）
《AS》
