【杉村富生の短期相場観測】 ─セリングクライマックスは通過したが……

「セリングクライマックスは通過したが……」

●複合暴落だが、主因は日銀（植田）ショック！

まさに、日銀（植田）ショックである。市場との対話を欠いた突然の利上げ（0.25％）が急激な円高を誘発、大規模な円キャリートレードの巻き戻し（総額5000億ドルのうち、約8割が株売り、円買いに走る）を引き起こした。もちろん、巨大IT企業の株価急落、アメリカ景気の減速懸念、中東情勢の緊迫化（地政学上のリスク）があったと思う。

8月5日の日経平均株価は4451円安と暴落、下落率は-12.4％に達した。下落幅は史上最大、下落率は歴代5位のスターリン暴落（1953年3月5日の-10.0％）、4位の東日本大震災直後（2011年3月15日の-10.5％）、3位のリーマン・ショック（2008年10月16日の-11.4％）を上回る。歴代2位である。

ちなみに、下落率の第1位はブラックマンデー（1987年10月20日の-14.9％、下落幅は3836円）だ。今回の暴落がいかに、歴史的な出来事だったか、理解できるだろう。ただ、セリングクライマックスは過ぎた。とはいえ、今後は「登り峠の茶屋、麓の温泉」のセオリーに沿って、2～3カ月の“値固め”が必要になろう。

なお、日経平均株価（ザラバベース）は7月11日の4万2426円を高値に、8月5日には3万1156円まで売り込まれた。下落幅は1万1270円、下落率は26.6％だ。売られすぎである。1円の円高が日経平均株価を400円押し下げる、との経験則（計算上28円の円高）に従えばドル・円は1ドル＝134円の水準を織り込んだことになる。

計算式は11270÷400＝28、161.99－28＝134（133.99）だ。もちろん、今回の暴落が複合要因の積み重ねだったのは十分に承知している。ただ、筆者が指摘したいのは株価が極端な“前提”を条件に理不尽に売られたという事実である。だからこそ、セリングクライマックスは通過した、と主張している。

●TOPIXは10回の利上げを織り込む？

TOPIX（終値ベース）は8月1日、2日、5日の3日間に567ポイント、20.3％下落した。1回の利上げはTOPIXを「1.6～2.0％下落させる」といわれている。20％の下落は10回の利上げを織り込んだ、といえないか。政策金利は2.5％水準である。これは日銀のシナリオ（早急に0.5％、長期的に2.0～2.5％に）と合致する。

これまた、行きすぎだろう。実際、日銀の内田副総裁は「内外の金融資本市場の急激な変動がみられるもとで当面、現在の水準で金融緩和をしっかり続けていく必要がある」（8月7日）と語っている。これは財務省、金融庁、日銀による三者会談の総意（9月利上げは消えた）だろう。あとは植田日銀総裁のハト派変節が求められる。

さて、この局面での投資作戦・戦術は？　まず、ここは引き続いてＮＥＸＴ　ＦＵＮＤＳ　日経平均レバレッジ・インデックス連動型上場投信 <1570> [東証Ｅ]の突っ込み買い、吹き値売り戦法を提案する。7月11日の3万3650円（最低売買単位1株）を高値に、8月5日には1万8885円の安値まで売られた。目先、2万6000円までは戻るだろう。

個別銘柄はどうか。大商いの三菱重工業 <7011> [東証Ｐ]、ＫＯＫＵＳＡＩ　ＥＬＥＣＴＲＩＣ <6525> [東証Ｐ]、東京海上ホールディングス <8766> [東証Ｐ]は狙える。好業績のフジクラ <5803> [東証Ｐ]、深押しの野村ホールディングス <8604> [東証Ｐ]は材料豊富だ。ここは絶好の買い場提供局面、と判断する。

小物ではＡｒｅｎｔ <5254> [東証Ｇ]、名村造船所 <7014> [東証Ｓ]、住信ＳＢＩネット銀行 <7163> [東証Ｓ]が強い。セリア <2782> [東証Ｓ]は生活防衛関連だ。先日、銀座店をのぞいてみたが、外国人観光客でにぎわっていた。ワークマン <7564> [東証Ｓ]、ＧＥＮＤＡ <9166> [東証Ｇ]は猛暑関連との切り口がある。

2024年8月9日　記

株探ニュース