株価指数先物 【週間展望】 ―米PPI・CPIを警戒しつつも、押し目狙いのロング対応に
今週の日経225先物は、前週の記録的な波乱からの落ち着きを見極める展開になりそうだ。5日の日経225先物は4540円安となり、一時3万0370円まで急落。売買を一時停止するサーキットブレーカーが発動した。6日には一転して2860円高と急反発し、3万4000円台を回復。その後は緩やかなリバウンド基調から、9日には3万5900円台を回復する場面もみられた。
7日の日経225先物は830円高だったが、日中の変動幅は3000円を超えた。8日は290円安で日中の変動は1940円、9日は270円高で1560円の変動幅だった。依然としてボラティリティーの大きい状況ではあるが、5日の5420円の変動幅をピークに落ち着きをみせてきた。
足もとで15.0～25.0処のレンジで推移していた日経平均ボラティリティー・インデックス（VI）は、5日に一時85.38まで急伸した。日経平均VIは、世界保健機関（WHO）が新型コロナウイルスの「パンデミック（世界的大流行）」を宣言した2020年3月に付けた60.67を突破し、2008年のリーマン・ショック時に付けた92.03に迫る上昇であった。9日には45.39に低下しており、これまでのレンジ内に戻してくるかが注目される。
日経225先物のボラティリティーの高まりを受けてポジションを積み上げる動きは限られた。また、米国市場の方向感が定まらない状況では、オーバーナイトのポジションも取りづらかった。そのなか、日経平均ダブルインバースなどのヘッジ対応の需給が大きな変動要因になった。日中はスキャルピング中心の売買となり、短期的な需給により一方向にトレンドが出やすい状況であった。
今週はお盆休みで市場参加者が限られるため、引き続きスキャルピング中心の売買になりそうだ。ただし、相場に落ち着きがみられてきたほか、決算発表がピークを通過したことで、押し目狙いのロングによるエントリーが増えてくるだろう。米国では景気減速や金融政策の先行きに対する警戒は根強く、今週は13日に7月の米国生産者物価指数（PPI）、14日には米国消費者物価指数（CPI）の発表が予定されており、模様眺めムードが強まる可能性がある。ただし、円キャリー取引の急激な巻き戻しが一服したとの見方から、大きく調整していたハイテク株を見直す動きもみられている。
また、5日に一時65.73まで急伸した米VIX指数は、9日には20.37まで低下してきた。CPIの結果などで再び急伸する可能性はあるものの、今回の世界株安によってヘッジファンドはロングポジションを一気に解消したとみられており、需給状況の落ち着きを背景にリスク選好に向かいやすいだろう。
先週の日経225先物は週足のチャート上では、安値3万0370円から終値3万5050円の4680円幅に達する長い下ヒゲを残した。52週移動平均線が抵抗線として意識されやすく、同線が位置する3万5850円を捉えてくるかが注目される。同線を明確に突破してくると、ボトム意識が高まりやすい。
また、週足のボリンジャーバンドは-2σ水準での攻防となったが、バンドは下向きで推移しており、9日取引終了後のナイトセッションで-2σを上回っている。-2σは3万4620円、-1σは3万6490円辺りで推移しており、オプション権利行使価格の3万4625円から3万6500円処のレンジを想定する。52週線をクリアし-1σを捉えてくると、8月のSQ値3万5661.68円水準がターゲットとして意識され、クリアできればセンチメント改善につながる。
先週末のNT倍率は先物中心限月で14.15倍（前日は14.14倍）に上昇した。5日に一時14.69倍まで急伸し、翌6日には13.65倍まで急低下する荒い動きだった。ただし、その後は14.00倍～14.20倍辺りでの推移となった。スプレッド狙いのトレードは限られるとみられるが、14.18倍で推移する200日線を上回って推移するようだと、指数インパクトの大きい値がさハイテク株が牽引する形で、NTロングに振れやすくなる可能性があろう。
7月第5週（7月29日-8月2日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では3週連続の売り越しであり、売り越し額は1兆0669億円（7月第4週は1兆5674億円の売り越し）だった。なお、現物は5524億円の売り越し（同5659億円の売り越し）と3週連続の売り越しであり、先物は5144億円の売り越し（同1兆0015億円の売り越し）と3週連続の売り越し。個人は現物と先物の合算で4699億円の買い越しで、4週連続の買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で755億円の売り越しとなり、3週ぶりの売り越しだった。
経済スケジュールでは、13日に7月国内企業物価、米国7月生産者物価指数、14日に米国7月消費者物価指数、15日に4-6月期GDP、中国7月鉱工業生産、中国7月小売売上高、中国1-7月固定資産投資、米国7月小売売上高、米国新規失業保険申請件数、米国8月ニューヨーク連銀製造業景気指数、米国8月フィラデルフィア連銀景況指数、米国7月輸出入物価指数、16日に米国7月住宅着工件、米国7月住宅建築許可件数、米国8月ミシガン大学消費者信頼感指数などが予定されている。
――プレイバック・マーケット――
●SQ値
09月限 日経225 32921.39 TOPIX 2370.93
10月限 日経225 32360.91 TOPIX 2326.75
11月限 日経225 32454.88 TOPIX 2318.99
12月限 日経225 32639.57 TOPIX 2343.77
01月限 日経225 36025.97 TOPIX 2513.46
02月限 日経225 37018.07 TOPIX 2563.93
03月限 日経225 39863.92 TOPIX 2716.15
04月限 日経225 39820.59 TOPIX 2766.89
05月限 日経225 38509.47 TOPIX 2728.75
06月限 日経225 38535.35 TOPIX 2714.56
07月限 日経225 41531.26 TOPIX 2893.54
08月限 日経225 TOPIX
◆日経225先物（日足）
始値 高値 安値 清算値 前日比
24/09 08月09日 34820 35920 34360 35050 +270
24/09 08月08日 34670 35690 33750 34780 -290
24/09 08月07日 33950 35850 32830 35070 +830
24/09 08月06日 31690 34910 31140 34240 +2860
24/09 08月05日 35770 35790 30370 31380 -4540
◇TOPIX先物（日足）
始値 高値 安値 清算値 前日比
24/09 08月09日 2452.0 2526.5 2419.0 2476.0 +17.5
24/09 08月08日 2453.0 2516.5 2405.0 2458.5 -21.5
24/09 08月07日 2392.0 2542.5 2309.0 2480.0 +72.5
24/09 08月06日 2230.0 2468.0 2200.0 2407.5 +208.0
24/09 08月05日 2529.5 2532.0 2136.0 2199.5 -343.0
清算値 前日大阪比
08月09日（09月限） 35275 +225
08月08日（09月限） 35575 +795
08月07日（09月限） 34370 -700
08月06日（09月限） 33605 -635
08月05日（09月限） 33190 +1810
※前日比は大阪取引所終値比
□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
売り 前週末比 買い 前週末比
08月02日 5638億円 +74億円 2兆1105億円 -2029億円
07月26日 5564億円 +13億円 2兆3134億円 -3289億円
07月19日 5550億円 +24億円 2兆6424億円 -393億円
07月12日 5525億円 +490億円 2兆6817億円 +1688億円
07月05日 5035億円 +237億円 2兆5129億円 +1441億円
□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
売り 前日比 買い 前日比
08月07日 2億0206万株 -1459万株 6億1757万株 -3977万株
08月06日 2億1666万株 +213万株 6億5734万株 -7438万株
08月05日 2億1453万株 +2781万株 7億3172万株 -4297万株
08月02日 1億8672万株 +2123万株 7億7469万株 -3799万株
08月01日 1億6548万株 +225万株 8億1269万株 -4810万株
07月31日 1億6323万株 -408万株 8億6079万株 +5389万株
07月30日 1億6732万株 +370万株 8億0689万株 +186万株
07月29日 1億6361万株 -580万株 8億0503万株 +422万株
07月26日 1億6942万株 +361万株 8億0081万株 -2794万株
07月25日 1億6580万株 +1098万株 8億2875万株 -3140万株
07月24日 1億5482万株 +73万株 8億6016万株 -963万株
07月23日 1億5409万株 +102万株 8億6979万株 -975万株
07月22日 1億5307万株 +65万株 8億7955万株 -62万株
07月19日 1億5241万株 +177万株 8億8017万株 -1128万株
07月18日 1億5064万株 -0.5万株 8億9146万株 -1706万株
07月17日 1億5064万株 +254万株 9億0852万株 +1119万株
07月16日 1億4810万株 +157万株 8億9733万株 +31万株
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