マグ７、２０２６年に入り様相が一変　特に問題視はＦＣＦへの圧迫＝米国株個別

（NY時間10:58）（日本時間00:58）

アップル<AAPL>　266.91（+2.33　+0.88%）

マイクロソフト<MSFT>　385.86（-11.38　-2.86%）

アマゾン<AMZN>　204.07（-6.04　-2.87%）

アルファベットC<GOOG>　313.01（-1.89　-0.60%）

アルファベットA<GOOGL>　312.87（-2.12　-0.67%）

テスラ<TSLA>　400.95（-10.87　-2.64%）

メタ<META>　645.22（-10.44　-1.59%）

エヌビディア<NVDA>　190.38（+0.56　+0.30%）

近年の相場を史上最高値へ押し上げてきたマグニフィセント７は、２０２６年に入り様相が一変している。７銘柄のうち５銘柄が年初来で下落し、マイクロソフト<MSFT>は約１８％安、テスラ<TSLA>とアマゾン<AMZN>も８％超下げた。アルファベット<GOOG><GOOGL>はほぼ横ばい、エヌビディア<NVDA>も１％高に留まる。関連のＥＴＦであるラウンドヒル・マグニフィセント７<MAGS>は約６％下落。

背景には、ＡＩ向け巨額設備投資の拡大と、それに見合う利益成長を維持できるのかという懸念がある。ＡＩモデルの急速な進化や競争激化もボラティリティを高めている。

特に問題視されているのはフリーキャッシュフロー（ＦＣＦ）への圧迫。アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフトの４社は今年合計で約７０００億ドル（約１０８兆円）を投資する見込みで、前年から約６０％増加。一方、昨年の４社合計のＦＣＦは２０００億ドルと前年の２３７０億ドルから減少した。

マイクロソフトはデータセンター投資でＦＣＦ横ばいの見通し、アマゾンも四半期のＦＣＦが大幅に減少しており、アルファベットも来年の設備投資は倍増を見込んでいる。資金はハイパースケーラーからエヌビディアやブロードコム<AVGO>などインフラ企業へ流れているとの指摘もある。

利益面も減速気味で、大手ＩＴの１株利益の伸びは前年比２６．６％と２０２３年初以来の低水準。株価のバリュエーションは予想ベースの株価収益率（ＰＥＲ）で２５倍へと調整している。足元の決算は概ね予想を超える内容ではあるものの、クラウドの成長鈍化や高水準の設備投資が嫌気されている。

市場はＡＩ投資の成果を見極める段階に入っており、それに伴って景気循環株への資金シフトも進行。一部のアナリストはＩＴ・ハイテク株の投資判断を引き下げるなど、強気一辺倒の姿勢は後退している。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

株探ニュース