ＨＰ、決算受け下落　メモリーコスト上昇が圧迫＝米国株個別

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2026年2月25日 23時43分

（NY時間09:43）（日本時間23:43）

ＨＰ<HPQ>　17.83（-0.37　-2.03%）

ＨＰ<HPQ>が下落。前日引け後に１１－１月期決算（第１四半期）を発表し、１株利益、売上高とも予想を上回った。ただ、株価は冴えない反応。ガイダンスを嫌気しており、第２四半期の１株利益が予想を下回ったほか、通期の見通しも維持している。物足りない内容となったようだ。

米国の通商関連に伴う追加コストおよびその緩和策を織り込み、２６年度の１株利益とフリーキャッシュフロー（ＦＣＦ）はレンジ下限付近になるとの見通しも示した。パークヒルＣＦＯは、「メモリーコスト上昇など不確実性の高い環境下で見通しを据え置いたが、予想レンジ下限に近づく可能性があるとしつつ、逆風への対応に注力する」と述べていた。

同社は北米向けの多くの生産拠点を中国以外へ移管し、米国の関税影響を緩和してきた。一方、ＡＩ機能搭載ＰＣへの買い替え需要が進む中、メモリ不足に伴う価格上昇が重しとなっている。そのため第１四半期の営業利益率は６．９％と予想を下回った。価格引き上げや調達先の多様化、メモリ使用量を抑えた製品設計などで対応しているという。

アナリストは「ガイダンスはＰＣ需要の軟化やマージン悪化を背景に、下期の利益が一段と弱含むことを示唆している。同社およびＰＣ業界がＤＲＡＭ価格の急騰と供給ひっ迫に直面している中での動き」と指摘。

一方、別のアナリストからは「メモリー価格上昇によるマージン圧迫に直面しているが、投資家の多くはこのリスクを十分に織り込んでいた。１株利益の見通しの未達幅は大きくはなく、売上高の勢いは健全。バリュエーションは非常に割安だ」との見方が示されている。

（１１－１月・第１四半期）

・１株利益（調整後）：0.81ドル（予想：0.77ドル）

・売上高：144.4億ドル　6.9％増（予想：139.0億ドル）

パーソナルシステムズ：102.5億ドル（予想：97.6億ドル）

プリンティング：41.9億ドル（予想：41.4億ドル）

・営業利益率（調整後）：6.9％（予想：7.4％）

・FCF：1.75億ドル

（２－４月・第２四半期予想）

・１株利益（調整後）：0.70～0.76ドル（予想：0.75ドル）

（通期見通し）