著名債券ファンドマネジャー、約１０年ぶりに米国債に対して強気姿勢に転じる

米大手証券系の資産運用会社の著名債券ファンドマネジャーが、約１０年ぶりに米国債に対して強気姿勢（利回り低下）に転じた。米国債利回りが約２０年ぶりの高水準に達したことで、経済成長にブレーキがかかると見ているようだ。

同ファンドマネジャーのファンドは、６月時点でデュレーション（金利変動に対する価格感応度を示す指標）を６．０７年に引き上げた。これはベンチマークの５．８年を上回る。同ファンドがデュレーションをベンチマークより長く設定するのは１０年以上ぶり。

利回り上昇、金融環境の引き締まり、ＦＲＢのタカ派姿勢が重なったことで、デュレーションを長期化させる投資のリスク・リワードが改善したという。強気姿勢を強める理由の１つは、ＦＲＢに対する見方にあり、ＦＲＢは先月、３年ぶりに利上げを実施し、今後も追加利上げを行う方針を示唆した。同ファンドマネジャーは、ＦＲＢを「巨大な債券自警団」と表現する。インフレ抑制に向けたＦＲＢの強い姿勢が、最終的には経済成長を鈍化させ、利回り上昇に歯止めをかけると見ているようだ。

「われわれは投資判断の規模を慎重に調整している。利回りが行き過ぎた水準に達する局面を利用し、ゆっくりと、しかし着実にポートフォリオの金利エクスポージャーを積み増している」と述べた。さらに「１２カ月先を見据えた確信度は非常に高い」とも語った。

債券市場では、エネルギー価格の高止まり、底堅い経済、大規模な政府借り入れに加え、ＡＩ投資の資金調達を目的とした巨額の企業の借り入れ急増が重なり、厳しい相場環境が続いている。こうした要因を背景に、米１０年債利回りは６月以降、約１％ポイント上昇。７日には５．３６％と、２４年ぶりの高水準を付けた。

同ファンドマネジャーは、債券売りがさらに進み、利回りがあと０．１０－０．１５％ポイント上振れする可能性はあると指摘。ただ、現在の高い利回りは、債券の価格がさらに下落した場合でも、利息収入によって価格下落の損失を吸収できる十分な水準にあると見ている。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

株探ニュース