ＡＩ事業の収益性、予想以上に高いとの指摘も

きょうはアンソロピックがＩＰＯに向けた申請書を米証券取引委員会（ＳＥＣ）に提出しており、米株式市場の話題となっている。２０２６年１－６月期の純利益は２７億ドルとなり、前年同期から４４億ドル改善していた。売上高は前年同期比１３００％増の１６３億ドルに達している。

本日はメタ<META>が最大９５０億ドルの増資計画を発表していたが、市場の一部では「ＡＩ関連企業の巨額の設備投資が今後の業績で賄えるのか」との懸念が広がっている。ただ、ＡＩ事業の収益性は予想以上に高いとの指摘も出ている

アンソロピックの競合で、提携先でもあるスペースＸ<SPCX>は、４－６月期（第２四半期）に４４億ドルの利益を計上。一時的な利益を調整した後でも、市場予想を１０億ドル超上回った。スペースＸのＩＰＯ当時、アナリストらは７－９月期（第３四半期）は４億ドル近い赤字を予想していたが、同社の業績は誰もが予想していた以上の速さで改善していた。

株価が低迷しているＡＩ向けクラウド計算基盤を提供するネオクラウド企業のコアウィーブ<CRWV>でさえ、ＥＢＩＴＤＡは黒字を計上している。保有する１．５ギガワットのＡＩ計算能力は、現在のスポット価格に基づけば、四半期当たり１００億ドル超の売上高を生み出せる計算。ただし、これはあくまで理論上の数値。ウォール街が予想する同社の７－９月期の売上高は３５億ドルとなっている。同社は現時点でフリーキャッシュフロー（ＦＣＦ）が黒字化できていないが、新規投資を停止し、既存の計算能力を現在のスポット価格で提供することに専念すれば、容易にＦＣＦを黒字化できる可能性が高い。また、同社の既存のＡＩ計算能力は再構築に必要な費用を下回る評価額で取引されている。負債を含む企業価値は約６００億ドルだが、同規模のデータセンターを新たに建設するには６００億－７５０億ドルが必要と推定される。

ＡＩ事業がこれほど高い収益性を持つのであれば、スペースＸやアンソロピックなどの企業が必要とする外部資金は大幅に減少することになる。その結果、信用市場への圧力が和らぎ、投資家の懸念も軽減されるだろう。

こうした動きの影響は、ハイパースケーラー（巨大クラウド事業者）だけに留まらない。現在では、あらゆる企業がＡＩ関連株とみなされるようになっている。例えば、キャタピラー<CAT>もその１つ。同社は、データセンター向け需要が急増しており、発電設備も販売している。しかし、ＡＩ関連投資への懸念がキャタピラーの株価を圧迫。株価は１０００ドル超の５２週高値から約３５％下落。現在の株価は今後１２カ月間の予想１株利益の２２倍程度で取引されており、６月の約４０倍からは大幅に低下している。

ＡＩの収益化は投資家が懸念していたほど深刻な問題ではないという。むしろ新たな懸念材料となり得るのは、アンソロピックの有料顧客が、支払った費用に見合う効果を得られていないと感じ、ＡＩ導入のペースが鈍化してしまうことだという。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

株探ニュース