アマゾン、決算受け下落　ＡＩ投資の拡大と主力事業の成長鈍化が懸念を強める内容＝米国株個別

（NY時間09:48）（日本時間22:48）

アマゾン<AMZN>　238.89（-4.91　-2.01%）

アマゾン<AMZN>が下落。前日引け後に７－９月期決算（第３四半期）を発表し、１株利益、売上高とも予想を下回った。ＡＷＳは好調だったものの、ｅコマースが冴えなかった。広告サービスも予想を下回っている。

ＡＷＳは６四半期連続で成長が加速した一方、ｅコマースの売上高は２％増の６８５億ドルに留まり、伸び率は２０２３年初め以来の低水準となった。ＡＷＳはオープンＡＩやアンソロピックなどＡＩ企業向けの需要拡大が追い風となっている。

ガイダンスでは、通期の設備投資の見通しを約２２００億ドルに据え置いたほか、年末商戦にあたる第４四半期の売上高及び営業利益の見通しが予想を下回った。ｅコマース事業の早期回復が見込みにくいことを示唆している。

第３四半期は設備投資関連の支出が７７０億ドル超と予想を大幅に上回った。ＡＩ需要に対応するデータセンター建設が支出を押し上げ、フリーキャッシュフロー（ＦＣＦ）は４２４億ドルの赤字となっている。

今回の決算は、ＡＩ投資の拡大と主力事業の成長鈍化が懸念を強める内容との受け止めのようだ。

アナリストからは高評価も出ている。コメントは以下の通り。

◆決算発表を前に、ＡＷＳに対する短期的な市場の期待が高まり過ぎていた可能性がある。一方、ｅコマースについては、第３四半期に在庫配置の最適化や配送距離の短縮、荷物の集約によって、商品配送などにかかる全体的なサービス提供コストを削減した。（投資判断「買い」、目標株価を３５０ドルから３３５ドルに引き下げ）

◆事業のファンダメンタルズは改善。ＡＷＳの売上高成長率は前年比３７％から３９％に加速し、営業利益率は３８．７％と前年から４．０１％ポイント改善した。また、全社の営業利益率は前年同期から４．２３％ポイント改善し、過去最高の１３．９％に達した。一方、会社側が示した業績見通しについては、売上高と利益のいずれも市場予想を挟むレンジとなったものの、中央値は市場予想を下回った。（投資判断「買い」、目標株価３５５ドル）

◆設備投資が最大の論点になる。フリーキャッシュフロー（ＦＣＦ）が赤字となる中、２０２７年の設備投資計画が初めて示された際の内容が株価の方向性を左右すると見ている。ただ、ＡＷＳの受注残高が約５０００億ドルに達していることから、設備投資の増加は警戒材料ではなく、旺盛な需要を裏付けるものと評価。今後の注目点として、ＡＷＳの４０％超の成長見通しを支える２０２７年の設備投資の方向性、供給能力の拡充状況、独自ＡＩ半導体「トレイニウム」の導入拡大が注目される。（投資判断「買い」、目標株価３００ドル）

（７－９月期・第３四半期）

・１株利益：1.89ドル（予想：1.97ドル）

・売上高：2019.4億ドル（予想：2022.6億ドル）

AWS：459.8億ドル（予想：456.8億ドル）

オンラインストア：684.7億ドル（予想：696.1億ドル）

実店舗：57.1億ドル（予想：57.7億ドル）

サードパーティー販売サービス：464.9億ドル（予想：458.3億ドル）

広告サービス：196.4億ドル（予想：209.1億ドル）

サブスク：140.1億ドル（予想：138.3億ドル）

北米：1128.5億ドル（予想：1130億ドル）

海外：431.1億ドル（予想：434.3億ドル）

・営業利益：280.8億ドル（予想：260.6億ドル）

・営業利益率：13.9％（予想：12.9％）

北米：7.7％（予想：6.6％）

海外：3.7％（予想：3.6％）

・フルフィルメント費用：300.0億ドル（予想：297.1億ドル）

・サードパーティー販売業者の販売数量構成比：61％（予想：59.8％）

（１０－１２月期・第４四半期見通し）

・売上高：2400～2470億ドル　12～16％増（予想：2445.2億ドル）

・営業利益：285～335億ドル（予想：329.9億ドル）

・広告収入：10％台後半の増加

（通期見通し）

・現金ベースの設備投資：約2200億ドルを維持

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

株探ニュース