●高松機械工業<6155>[東証Ｓ]

レーティング：　NEUTRAL（2023/12/14）→　NEUTRAL

◆ＣＮＣ旋盤が主力の工作機械メーカー

◆自動車産業の投資控え続き、3期連続の営業赤字見通し

◆需要回復を見極めたい

◆会社概要…自動車産業向けが主力の工作機械メーカー

ＣＮＣ旋盤が主力製品で、自動車産業向けが6割程度を占める。IT関連製造装置も手がける。

強みは自動化技術だ。自社製品を核にした自動化装置・システムを開発し、ユーザーに最適な生産ラインを提供する。1台で何役もこなす機械などの製品開発力や高品質も強みで、国内のほかアメリカ、メキシコ、ドイツ、タイ、中国などにサービス拠点を有する。

◆業績…受注低迷続く

2026年3月期第2四半期連結業績は減収・営業赤字。自動車産業における投資抑制の動きが続く中、売上高は上期としては4期連続の減収となった。事業環境が厳しい中で会社は労務費や経費削減に取り組み、営業損益は前年同期に比べて赤字幅が1億円強縮小、8月時点の予想に比べても3億円近く縮小した。

一方、受注には持ち直しの兆しがみえ始めた。工作機械事業の受注高は上期は前年同期比10.3%増の55億1900万円と増加（資料４参照）、殊に第2四半期会計期間には31億3600万円と前年同期に比べて7割増と急増した（資料２参照）。米国通商政策の影響によって欧米での受注は鈍化したものの、国内での営業強化策が奏功したことが要因だ。業界全体でも外需の受注高が10月に1075億円と過去最高となったうえ、自動車は直近2カ月連続で増加した（資料３参照）。予断は許さない状況ながらも今後の受注動向に注意したい。

受注の持ち直しが期待されるところだが、上期の受注が会社の想定を下回ったことなどを受けて、会社は通期業績予想を下方修正した。期初に黒字転換を見込んでいた営業損益は3期連続の営業赤字見通しだ。会社見通しはやや慎重な印象があることから、今村証券では通期業績は会社予想をやや上振れると予想するものの黒字転換には至らないと考える。

来期については、足元第2四半期の受注高が維持されると想定し、売上高は今期比12%増収の140億円を見込み、営業利益は3億円、純利益は1.6億円と4期ぶりの黒字転換を予想、EPSは15円を予想する。

なお、会社は株主還元方針として「下限として年間配当額10円、配当性向40%程度」を掲げていることから来期の配当予想は10円が見込まれる。

◆投資判断

株価は長期にわたり低迷してきたが、足元ではやや持ち直してきた印象だ。とはいえ投資対象として検討するには受注回復時期を見極める必要があると考えることから、投資判断は「NEUTRAL」継続とする。

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今村証券より提供されたレポートを掲載しています。

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