タケダ機械：NEUTRAL継続【今村証券アナリストレポート】

●タケダ機械<6150>[東証Ｓ]

レーティング：　NEUTRAL（2025/8/1）→ NEUTRAL

◆鉄骨加工機の3大メーカーの一角

◆建設市場伸び悩みで受注低迷、2期連続減益見通し

◆2027年に需要回復を期待

◆会社概要…鉄骨加工機大手

建設用鉄骨加工機（形鋼加工機）が主力。鉄骨加工機では大東精機（非上場）、アマダマシンツール（アマダ <6113> [東証Ｐ]子会社）と並び、3社で市場をほぼ独占する。中小型鋼を対象とする加工機に特化し、カスタマイズに強みがある。

◆業績…需要低迷

2026年5月期第2四半期連結決算は減収減益。建設コストの高止まりや人手不足が足かせとなり建設市場が伸び悩み（資料１参照）、この影響を受けて顧客であるファブリケーターの投資意欲が減退したことで売上高は前年同期に比べて2億6900万円（10.4%）減収の23億0900万円と、期初の想定を2億円近く下回った。

利益については、高付加価値製品の販売増加によって粗利益率が31.7%と小幅に改善したが（資料２参照）、減収影響を補いきれなかった。経常利益は2億3900万円と期初予想を1900万円上振れたものの、前年同期比では2割近くの減益だ。

通期予想について会社は期初の見通しを据え置いているが、今村証券では需要の低迷が長期化していることから売上高48億円を想定する。一方、利益については、昨年6月から実施した価格転嫁の効果が下期から本格化するとみられることで粗利益率を上期並みの31%強を想定し、経常利益4億円、純利益2.7億円に増額修正する。

◆取り組み

需要低迷が続く中、業界では2026年後半からの需要回復を期待する声が聞かれる。都市部の再開発や国土強靭化基本計画によるインフラ補強などが支えとなるほか、大阪の統合型リゾート（IR）をにらんだ需要も期待される。大阪では再開発の進展もあり、引き合いは増えている様子だ。とはいえ、その影響が期待できるのは来期後半以降となり、今期、来期の業績は伸び悩みとなりそうだ。

市場環境が厳しい中で、会社が取り組むのは、① 新製品開発の強化、② ICTを活用した付加価値の向上、③ 在庫コストの削減、④ 人材育成の強化、⑤ 企業価値の向上―――だ。ICT技術の活用では、今期から来期にかけて基幹システムの刷新を計画する。ICT技術を活用し自社の経営効率化を図るほか、IoTなどICT技術を備えた製品開発の取り組みを進める。高付加価値製品の販売強化やサービス強化によって利益率改善につなげる方針だ。

◆業績予想と投資判断

前述の通り今期業績は会社想定を上振れると考えるものの、なお減益見通しだ。業界の想定のように需要回復期を2026年後半とすれば、同社の業績への寄与は2027年に入ってからであり、来期（2027年5月期）下期以降となる。来期業績は横ばい程度となりそうだ。

2028年5月期には需要回復を期待したい。新基幹システム稼働に伴うコスト増加が利益を圧迫するとみられるが、効率化、生産性向上がコスト増加分を補うことが期待される。今村証券では売上高55億円、経常利益5億円、純利益3.4億円、EPS370円を予想する。

来期の業績回復期待が乏しい中、バリュエーションは妥当な水準と考え、投資判断は「NEUTRAL」を継続する。

株探ニュース