デリバティブを奏でる男たち【31】　D1キャピタルのサンドハイム（前編）

◆タイガー・グランドカブ（孫トラ）

今回は、前回に取り上げたオーレ・アンドレアス・ハルボーセンが率いるバイキング・グローバル・インベスターズからスピンオフ（特定の事業部門を新会社として分離・独立させること）したD1キャピタル・パートナーズのサンドハイムに注目します。バイキングについては、第2回で取り上げたジュリアン・ロバートソン率いるタイガー・マネジメント出身であることから「タイガー・カブ（子トラ）」などと呼ばれ、ノルウェーでは「タイガーボーイ」の異名を取ることは前回に触れました。そこから派生したD1キャピタルはタイガー・カブの子供、つまり「タイガー・グランドカブ（孫トラ）」などとも称されています。

▼タイガー・マネジメントのジュリアン・ロバートソン（前編）―デリバティブを奏でる男たち【2】

▼タイガー・マネジメントのジュリアン・ロバートソン（後編）―デリバティブを奏でる男たち【2】

こうしたタイガー・カブやタイガー・グランドカブの数は200社を超えているといわれ、資金運用の世界において一大勢力となっています。もちろん、それぞれの投資戦略に基づいて運用は独立して行われているはずですが、出自が同じだけにどうしても似たような運用スタイルとなり、投資対象も類似した銘柄に偏るようです。

2020年のパンデミック発生以降のコロナ・バブル相場においては、バリュエーションが高い米国の成長株に彼らの資金が集中したと言われています。しかし、コロナによるサプライチェーンの混乱や景気対策、あるいは地政学的リスクなどにより物価が高騰してきたため、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融緩和政策の見直しを始めると、これら成長株は値下がりを始めます。金融政策が引き締めに傾くと、下落は一段と激しくなり、彼らの成績不振が報じられるようになりました。

なかでも第20回で取り上げたチェイス・コールマン氏率いるタイガー・グローバル・マネジメントは運用成績の悪化が止まらず、2022年1-5月期の運用成績は約52％のマイナスにまで落ち込んだ、と報じられています。タイガー・グローバルは上場株以外に未上場株への投資も盛んに行っていることは以前に指摘しましたが、今回の急落で未上場株投資のウェートが高まってしまったとみられます。このため顧客に対して解約する場合、すぐに換金することが難しい未上場株投資の部分については後日に償還する別口座に移すとしました。一方、管理手数料を1.5％から1.0％に引き下げるといった対応で顧客の不満を和らげようとしています。

2021年3月末現在で340億ドルを運用していたD1キャピタルも、他のタイガー・カブと同様に米成長株への集中投資を行っており、同じ時期の運用成績は約マイナス22.5％と厳しい結果となりました。

▼タイガー・グローバルのチェイス・コールマン（前編）―デリバティブを奏でる男たち【20】

▼タイガー・グローバルのチェイス・コールマン（後編）―デリバティブを奏でる男たち【20】

※：日次、いずれもNY市場の価格　単位ドル、Ｄローカルは2021年6月に上場

◆生い立ちとバイキングでの活躍

D1キャピタル・パートナーズの創業者、ダニエル・S・サンドハイムは雑誌フォーブスによると2022年6月現在45歳とのことですから、1977年前後に生まれたと考えられます。米ニュージャージー州トムズリバーの高校を卒業した後、ペンシルベニア大学のウォートンスクールで経済学を学びました。ということは、第7回で取り上げたポイント72アセットを率いるスティーブン・A・コーエンや第10回で取り上げたオークツリー・キャピタルを率いるハワード・マークスの後輩にあたることになります。

▼ポイント72アセットのスティーブン・A・コーエン（前編）―デリバティブを奏でる男たち【7】

▼ポイント72アセットのスティーブン・A・コーエン（後編）―デリバティブを奏でる男たち【7】

▼オークツリー・キャピタルのハワード・マークス（前編）―デリバティブを奏でる男たち【10】

▼オークツリー・キャピタルのハワード・マークス（後編）―デリバティブを奏でる男たち【10】

サンドハイムは大学を卒業後、米名門投資銀行ベア・スターンズの商業銀行グループでプライベート・エクイティの調査と投資に携わります。そして、2002年に金融サービスセクターのアナリストとしてバイキングに入社しました。2006年には上場して間もない米クレジットカード会社のマスターカード<MA>に約20億ドルも投資し、その後の大幅な値上がりを享受します。

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