伊藤智洋が読むマーケット・シナリオ【週間展望】 5月21日版

日経平均株価は本年の最高値圏に位置する公算

1.　日経平均株価の年間の変動幅の目安を達成した

図1は、 日経平均株価の年間の変動幅になります。バブル期の上昇、バブル崩壊時の下降、2008年、2020年の下げ場面では、年間の変動幅が6000円幅以上となっています。その他の年はだいたい3000～5000円幅が年間の変動幅の目安となっていることがわかります。

本年の日経平均株価は、1月4日の安値2万5661円から5月19日の高値3万0924円まですでに5263円の上げ幅を経過しています。5月19日までの上昇により、本年は通常時の年間の変動幅の目安へ到達しています。

図1　日経平均株価の年間の変動幅

筆者は、本年の価格が上昇する場合でも、昨年3月以降のレンジ上限となる2万8000円程度を上値の限界だと見てきましたが、そうなりませんでした。

しかし、保ち合いを継続し、レンジ上限で上値を抑えられて下降すると判断した理由が変わったわけではありません。本年の NYダウは年の後半になれば、利上げによる景気減速が明確になり、下値を切り下げる動きになる可能性があります。日経平均株価は今年後半、来年度の増税が話題になり、上値を抑えることになると考えられます。

日経平均株価が上昇するなら、年の前半の上げやすい時期に絞られる可能性が高いのです。

昨年からのレンジ上限を超える展開となりましたが、特別な変動幅となって、本年がバブル後の最高値を更新し続ける上昇局面へ入ったと見るのは時期尚早だと考えられます。