伊藤智洋が読むマーケット・シナリオ【週間展望】 9月10日版

日経平均は7日高値の3万3322円付近が9月の最高値になる公算

1.　日経平均の9月が一本調子に上昇するパターン

図1は、 日経平均株価の9月の値動きを示しています。「〇」が陽線引けした月、「●」が陰線引けした月で、「上ヒゲ」「下ヒゲ」「実体」は月足の部位の値幅になります。月足が陽線引けした年だけ、9月の最安値をつけた日付けと、月初からの営業日を掲載しています。

陽線確率が50％以下の月は、1月、3月、7月、8月、9月です。年間が弱気の流れになる場合、これらの月に積極的な下げの流れが表れる傾向があります。年間が強気に推移する場合でも、7月から9月は上値重い動きになりやすい傾向のある期間です。

9月は上値重く推移しやすい時期ですが、一本調子に上昇する場面もあります。月末へ向けてはっきりとした上昇の流れを作っている年は、「月初から上昇する」、または「月初の1週間程度で下値を試す動きを経過して、押し目をつけて上昇を開始した後、一本調子の上げ場面になる」のどちらかになっています。

その他の動きになる場合、月足が陽線引けしていても、一定の範囲内での保ち合いの格好になっています。

1991年、1996年、2005年、2010年、2013年、2014年、2019年は、月初から月末まで一本調子に上昇した年です。これらの年は、8月に押し目をつけた後、9月が上昇する展開となっています。

2007年、2017年、2018年は、月初に下げて、その後、月末まで一本調子に上昇した年です。これらの年は月初に下げて押し目をつけた後、すぐに上昇を開始しています。

上値を抑えられやすい9月に積極的に上昇する動きへ入る場合、価格が上昇してから下げて、ジグザグに下値を切り下げる展開になることなく、月初から上昇するか、月初に一時的に下げて、すぐに上昇を開始する展開となっています。

本年は9月1日以降、すぐに上昇して823円幅の上げを経過しています。本年9月が月末へ向けて一本調子の上げを経過するなら、週明け後は9月1日の安値3万2499円を割ることなく、下値を支えられて上昇を開始し、その後の上げが一本調子の動きになると考えられます。

目先、3万2499円を割れるか、7日高値の3万3322円を前に強く上値を抑えられて上げ渋ると、その時点で9月が保ち合いの動きとなるか、月末へ向けて下値を試す流れになるという見方が有力になります（8日に下げ幅が大きくなった時点で、上値重い展開になるという見方の優先順位が高くなっています）。

図1　日経平均株価の9月の値動き