伊藤智洋が読むマーケット・シナリオ【週間展望】 1月14日版

日経平均は4月まで上値重く推移する公算

1.　日経平均の1月から4月の値動き

図1、図2はともに1990年から2023年までの期間の 日経平均株価の1月～4月の値動きを示しています。

図1は1月の始値よりも4月の終値の方が高かった年の1月～4月までのおおまかな動き方です。

パターン1は、1月、2月に上昇して、3月、4月に上値を抑えられているケースです（1991年、1994年、2007年、2012年、2015年、2021年）。

パターン2は、1月、2月に下値堅さを示す動きを経過して、3月、4月にはっきりとした上昇の流れを作ったケースです（1993年、1996年、1999年、2004年、2006年）。

パターン3は、1月、2月に上昇して、上げた分を3月、4月で押し戻されたケースです（1998年）。

パターン4は、1月、2月に下げて、3月、4月に下げた分を戻したケースです（2001年）。

パターン5は、1月に下げて、2月、3月に上昇して、4月に上値を抑えられているケースです（2002年、2010年）。

パターン7は、1月と3月に上昇して、2月と4月に上値を抑えられたケースです（2023年）。

パターン6は、1月から4月まではっきりとした上昇の流れを継続したケースです（2013年）。

1990年から2023年の期間で1月の始値より4月の終値が高かった年が18回ありますが、その中で、1月から4月までが一本調子に上昇した年は、アベノミクス初年度の2013年しかありません。

図1　日経平均株価の1～4月の上げ方（1）

図2は、1月から4月までのそれぞれの月の動いた方向、変動幅の大きさ、（1～4月の）最高値、最安値をつけた月になります。

図1の展開を確認すると、1991年は1月に下げて押し目をつけた後、2月に3119円幅以上の上げを経過して、3月、4月が小動きとなっていることがわかります。

1993年は、1月、2月が小動きで、3月、4月にそれぞれ1639円幅以上、2324円幅以上の上げを経過していることがわかります。

日経平均株価はその年が上昇するか、下降するかにかかわらず、1月から4月が上値を試すことの多い時期となっています。

ただ、1月から4月のすべてで上昇しているわけではなく、2013年のように金融と財政で経済を盛り上げる政策を実行しているような状況でもなければ、4カ月の中の1カ月か2カ月で上昇し、残り2カ月が上値重い動きになっています。

図2　日経平均株価の1～4月の動き方（2）