【植木靖男の相場展望】 ─好業績＆長く休んだ銘柄を！

「好業績＆長く休んだ銘柄を！」

●底入れは需給と値動きで判断

日経平均株価はここへきて下げては戻し、結局どこまで下げるのかといった展開を見せている。10月27日から3日間上昇し、いよいよ底入れかと思わせたが、その後は再び下げに入り5日続落。その際の材料は、米国中間選挙で民主党が勝利し、データセンターの増設ペースが鈍化するといったシナリオが浮上したことだ。上昇相場を主導してきたAI（人工知能）・ 半導体関連株にとってマイナスと懸念された。

こうした動きは、投資家を惑わせることになる。材料を重視すると、とかく間違えることがある。では、何を重視すればよいのか。それは株式の需給であり、株価の値動きが大事なのだ。

大きな下げ相場では、最初は外部材料がそのきっかけとなる。この時点ではまもなく戻るだろうとの楽観的な見通しから、損切りをする買い玉は乏しい。だが、下げ相場が続くと、買い手はようやく重い腰を上げる。つまり、損切りが増えてくるのだが、それでも買い玉は依然として残る。だが、11月6日のように日経平均株価が直近高値から20％も下げ、調整の長期化を示唆する“弱気相場”入りともなると、買い玉は一気に損切りに走る。最後の損切りといえる。

11月6日申し込み時点の信用取引の買い残高（東京・名古屋2市場、制度信用と一般信用の合計）は1週間で6248億円も減少した。いよいよ底入れが近いか、すでに底入れしたかと投資家に期待が生まれる。こうなると、あとは株価の値動きだ。6日を安値に日経平均株価は3日続伸している。結局、株式の需給や株価の値動きが、相場の底入れを判断するには極めて重要ということだ。

だが、多くの投資家はこうした点を軽視し、材料だけに頼ることが一般的だ。

ただ、こうした展開になっても、底入れしたかどうかは必ずしも決定的と言えない場合も多い。11月12日の反落には注意が必要だ。この後、再び下げが強まるケースもあると気づいたら、直ちに撤収することだ。ここで撤収ならば損失も少ない。

●消費財、電鉄、商社から注目株をピックアップ

さて今回、先行きをどう見るか。今後は下げても全面安とならず、明るい銘柄も散見されるようになろう。つまり、銘柄観を間違えなければ、小幅ながらも利益を得ることも可能である。こうなれば、指数の下げも大きくはないだろう。今はそういう段階ではないのか。ただ、これまで市場をリードしたAI・半導体関連株は、戻れば現物の始末玉の売りが頭を押さえやすい。

ということになると、チャート的にこれまで買われなかった銘柄に焦点が集まりやすいとみられる。今回は消費財関連から三越伊勢丹ホールディングス <3099> [東証Ｐ]、高島屋 <8233> [東証Ｐ]を取り上げたい。季節的に年末の消費拡大が注目ポイントになる。

このほか、電鉄はどうか。目新しいところでは、阪急阪神ホールディングス <9042> [東証Ｐ]。また、業績のよい不動産の中から、ヒューリック <3003> [東証Ｐ]なども考えてみたい。

久しぶりに業績のよい商社株も注目されそうだ。伊藤忠商事 <8001> [東証Ｐ]をマークしたい。

2026年11月12日　記　（次回は11月28日に更新予定）

株探ニュース