高松機械工業：NEUTRAL継続【今村証券アナリストレポート】

材料

2026年8月24日 9時42分

担当　織田真由美

●高松機械工業<6155>[東証Ｓ]

レーティング：　NEUTRAL（2026/6/11）→ NEUTRAL

◆自動車産業向けが主力の工作機械メーカー

◆収益性改善に向け「中期経営計画2027」を遂行中

◆受注回復、今期業績上振れ期待

【タイトル】

出所：高松機械工業、ブルームバーグ、今村証券

◆会社概要…自動車産業向けが主力の工作機械メーカー

ＣＮＣ旋盤が主力製品で、自動車産業向けが6割程度を占める。自動化技術が強みで、自社製品を核にした自動化装置・システムを開発し、ユーザーに最適な生産ラインを提供する。1台で何役もこなす機械などの製品開発力や高品質も強みで、国内のほかアメリカ、メキシコ、ドイツ、タイ、中国、インドネシア、ベトナムにサービス拠点を有する。

◆業績…受注回復

2026年度第1四半期連結業績は小幅な減収ながら、営業損益は第1四半期としては5年ぶりに黒字となった。主力の工作機械事業は前期上期までの需要低迷によって減収・赤字継続と低迷したものの、コスト削減や原価低減などによって赤字幅は縮小し、IT関連製造装置事業が増収増益となったことが黒字化につながった。

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受注も回復している。6月の工作機械受注額が単月として過去最高となるなど工作機械業界全体の需要は好調で、1.7兆円とされている年間受注見通しは上方修正されることが見込まれる（資料２参照）。こうした中で同社の受注も回復傾向にあり、第1四半期会計期間の工作機械事業の受注高は前年同期比53.6%増の36億6100万円となった。自動車関連向け需要が回復基調で推移したうえ、一般機械や電気・精密など非自動車向け受注が伸びたことが要因で、工作機械の受注残高は61億8400万円まで回復した（資料３参照）。

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◆業績予想と投資判断

受注が回復する中で、今期業績は期初の想定を上振れそうだ。今村証券では業績予想を見直し、今期については売上高を前期比24%増収の158億円、営業利益4億円、純利益3億円、EPS28円を予想する。来期業績についても増額修正し、売上高165億円（今村証券による今期売上高予想比4%増収）、営業利益5億円、純利益3.7億円、EPS34円を予想する（資料４参照）。もっとも高水準にある工作機械の需要が失速するリスクには注意したい。

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なお、配当金については、会社が掲げる株主還元方針（「中期経営計画2027」の期間中）が「下限として年間配当額10円、配当性向40%程度」とされていることから、今期は11円程度、来期は13.5円程度となりそうだ。

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450円～500円程度のボックス圏で推移していた株価は決算発表後に556円まで上昇したが、足元では上値の重い展開となっている。業績は回復しているものの、来期業績予想に対するバリュエーションは妥当な水準と考えることから、投資判断は「NEUTRAL」継続とする。

【レーティングの定義】
OUTPERFORM：今後12カ月間のトータルリターンがTOPIXの予想リターンを10％超上回ると予想される。
NEUTRAL：今後12カ月間のトータルリターンがTOPIXの予想リターンの+10％と-10％の間に入ると予想される。
UNDERPERFORM：今後12カ月間のトータルリターンがTOPIXの予想リターンを10％超下回ると予想される。
トータルリターン：株価変動率＋配当利回り
目標株価は12カ月間の投資を想定しており、将来発行されるレポートで修正されることもあります。

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