NYの視点：米Q2GDPの強い成長期待、ネガティブサプライズにも備える

米国商務省は27日に4－6月期国内総生産（GDP）を発表する予定で、強い成長期待が集まる。1－3月期の反動や減税が奏功し、5％台の成長予想も浮上した。市場エコノミストの平均予想は前期比年率で＋4.2％と、2014年7－9月期以来の大幅な伸びが期待されている。トランプ政権は＋4.8％とスタッフに伝えたとの噂があるほか、金融機関も4％台の成長を予想している。トランプ大統領とともに、クドロー国家経済会議（NEC）委員長（NEC）も、明確な数字は知らないと前置きしながらも、「米国4－6月期GDPの成長は大きなものに」と期待を膨らませている。

米商務省が発表した最新6月耐久財受注速報値は前月比+1.0％。伸びは3カ月ぶりのプラスに転じたものの予想+3.0％を下回った。変動の激しい輸送用機を除いた6月耐久財受注は前月比+0.4％。伸びは5月+0.3％から拡大し、予想+0.5％を上回った。国内総生産（GDP）の算出に使用されるコア資本材の出荷（製造業出荷・資本財(航空機を除く非国防)）は前月比+1.0％と、予想+0.4％を上回り2月来で最大の伸びとなり、4－6月期GDPの成長拡大期待を後押しする内容となった。

一方、アトランタ連銀は、4－6月期GDP見通しを従来の＋4.5％から＋3.8％へ引き下げた。米商務省が発表した最新6月の耐久財受注、6月卸売在庫速報値、6月前渡商品貿易収支を受けて、在庫投資、純輸出の寄与度が0.58％ポイント、－0.10％ポイントへそれぞれ引き下げられたことが要因。従来は、0.72％ポイント、0.32％ポイントだった。

6月前渡商品貿易収支は-683憶ドル。赤字幅は5月648憶ドルから拡大し、予想670憶ドルも上回り3月来で最大となった。6月卸売在庫速報値も前月比横ばいと、伸びはマイナスとなった昨年10月来で最低にとどまった。

3.8％成長も依然高い伸びだが、4％に達しないと市場で失望感がひろがる可能性ももある。ネガティブサプライズに備える必要もありそうだ。

■米Q2GDP予想

バークレイズ：＋5.2％

Amherst： ＋4.7％

ムーディーズ：＋4.0％

アトランタ連銀/ドイツ銀：＋3.8％

NY連銀：＋2.7％

《CS》

提供：フィスコ