来週の株式相場戦略＝需給相場の行方注視、３月急落場面と真逆の展開か
６月第１週（１～５日）の日経平均株価 は、前週に比べ９８５円（４．５％）高の２万２８６３円で取引を終え、３週連続で上昇した。緊急事態宣言の解除を発表した先月２５日からは９勝１敗と連日高に沸いている。特に、きょうは前場の下げを後場に切り返し、ほぼ高値引けとなった。市場関係者からは「相場は本当に強い」と感嘆の声が上がっている。
上昇相場の基調にあるのは、「ジャブジャブの金融緩和マネーの存在」（アナリスト）だ。さらに、４日には欧州中央銀行（ＥＣＢ）が一段の緩和方向に動いた。金融緩和策を全開したところに、経済再開への期待が膨らみ、これまで安全資産の現金や債券に殺到していたマネーは株式へ逆戻りしている。ある市場関係者は「いまの相場は、あらゆるリスク資産を叩き売った３月の急落相場と真逆の展開なのかもしれない」との見方を示している。
こうしたなか、市場では二番底を警戒しヘッジ売りをかけていた海外投資家が、一斉に買い戻しに走り出している。しかし、年初から大量売りを仕掛けた海外投資家は現物と先物で、なお８兆円強売り越しており、買い戻し余地は大きい。
ただし、足もとの騰落レシオは１４０近辺、日経平均の２５日移動平均線とのカイ離は９％強と過熱感は否めず、一服場面はいつあってもおかしくない。特に、来週１２日には先物のメジャーＳＱがある。市場には、ＳＱが目先の転換点となるとの声がある。とはいえ、基本的な足もとの強含み基調は「新型コロナの第２波が本格到来するまでは続く」（市場関係者）との見方は少なくない。
全体相場が調整すれば、巣ごもり関連やヘルスケア株が戻り、上昇相場が続けば三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ<8306>のような銀行や安川電機<6506>のような機械など景気敏感株が上昇する展開は続きそうだ。
来週は、８日に日本の１～３月期国内総生産（ＧＤＰ）改定値、５月景気ウォッチャー調査が発表され、１０日に４月機械受注が公表される。海外では、９～１０日に米連邦市場委員会（ＦＯＭＣ）が開催され、１０日に米５月消費者物価（ＣＰＩ）が公表される。来週の日経平均株価の予想レンジは２万２５００～２万３３００円。
（岡里英幸）