伊藤智洋が読むマーケット・シナリオ【週間展望】 3月24日版

日経平均は上値を抑えられた後、値幅の大きな調整局面へ入る公算

1.NYダウは戻り高値を確認後、保ち合いへ入る公算

前回、 NYダウは「年間が弱気に推移する（年初の値位置よりも年末の値位置の方が低い展開になる）場合、年初に上昇の流れを作っても、3月、4月に年初の安値を割る程度まで下げる動きが表れる」と紹介しました。

本年が4月頃に1月の安値3万7122ドルまで下げる展開になる場合、2月23日の高値3万9282ドルが戻り高値となって、下降の流れへ入る必要がありました。

しかし、3月19日以降の上昇で3万9282ドルを超えたことで、本年は年間が弱気に推移する展開になりにくい状態となっています。

1990年以降、本年と同様に1月から3月まで上昇の流れを継続した年は、1993年、1995年、1996年、2006年、2012年、2013年、2019年、2021年が挙げられます。

これらの年のおおまかな値動きのパターンは、図1の通りになります。だいたい年初に上昇、4月から9月頃まで横ばいに推移して、10月から年末まで上昇する展開になっています。

本年が1年を通じて上昇の流れを継続する可能性が出てきましたが、現在の上昇は目先、上値を抑えられた付近が戻り高値となって、当面、戻せば売られる展開になると考えられます。

図1　NYダウの本年と似た展開の年の値動き