明日の株式相場に向けて＝「ＡＩ・半導体」反転攻勢のロードマップ

週明け７日の東京株式市場は、日経平均株価が前営業日比１３７８円高の６万６３９９円と大幅続伸。一時は１６００円あまりの上昇で６万６０００円台後半まで上値を伸ばす場面もあった。前週末に開示された８月の米雇用統計は、非農業部門の雇用者数が事前予想の５万３０００人増に対し、フタを開けてみれば１６万２０００人増とサプライズに値する強い数字で、６月と７月についても上方修正された。

だが、米国株市場のネガティブな反応は限定的であった。フェドウォッチでは現状６０％程度の確率ながら、来週のＦＯＭＣでの利上げは濃厚といえそうだ。週末１１日の８月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）でコアＣＰＩの下振れ余地が指摘されるが、これを根拠にできる公算はそれほど大きくない。他方、トランプ米大統領がこの期に及んで「利下げ要請」発言をするなど“ご乱心モード全開”だが、こうなると尚更ウォーシュＦＲＢ議長は利上げのカードを温存しにくいはず。圧をかけられて屈服したように見えるからだ。しかし、マーケットはその先を読んでいるフシがある。年内１２月にもう一段の利上げについては選択肢から消えたと踏んでいる。売り方目線で半導体株が総じて買い戻されたのはその証左だ。

米株市場同様に東京市場にとって９月は向かい風の強い月というレッテルが貼られており、そうした中で今週第２金曜日のメジャーＳＱ算出日が、売り方にとっては一つの仕掛けどころとなりやすい。案の定９月相場入りとなった前週は木曜日まで４営業日続落を強いられ、とりわけ水曜日（２日）は１８８９円安と大きな下げに見舞われた。確固たる理由なくしてハイボラティリティが際立つケース、これはＡＩアルゴリズムトレードなどの影響が色濃く、最近は１日に２０００円前後の上げ下げがあっても驚くことはなくなった。それでもＡＩに先物を絡めて振り回されれば、投資家としても人間であるがゆえ気迷いを余儀なくされるが、相場は得てしてそうした大局的な思惑とは逆方向に振れることが多い。

今の相場は強弱観が錯綜するなかも「押さば買い」というコンセンサスが底流しているようだ。この場合、ここまで相場を出していないような言い換えれば戻り売りニーズとは対極にある銘柄が主役となる。基本、超長期スタンスで動かさない銘柄と、短期でモメンタム相場に敢えて乗る銘柄というものは分けて考えておく方が無難である。長期対象として、「押さば買い」という銘柄を決めて、分散して買い溜めて周りの景色の変化に惑わされないタイムカプセル投資を実践する。業態などにこだわる必要性はあまりない。業界を代表する誰でも知っているような銘柄を対象に、株価が安い水準に位置すると思えるものを拾っていくという単純なスタイルでよい。どちらかといえばバリュー投資（ＴＯＰＩＸ型）に傾斜し、配当利回りの高いものに視点を合わせる。インカムゲインを獲得しながら、株価が復元する過程を楽しむくらいの余裕が必要だ。国内製造業の盟主にしてＰＢＲ１倍割れのトヨタ自動車<7203>や、日本製鉄<5401>との比較感で出遅れ顕著なＪＦＥホールディングス<5411>なども、４．３％弱の配当利回りに着目すれば十分な魅力がある。

一方、キオクシアホールディングス<285A>に象徴されるように ＡＩ・ 半導体関連株は、大相場を出してから日柄が浅く、戻りに限界点があることは否定できないが、以前よりも反転攻勢のロードマップが描きやすくはなっている。キオクシアの５～６万円のゾーンは拾い場という認識でよさそうだ。きょうの同社株の大幅高は、前週末の米株市場でサンディスク<SNDK>が急騰したことに連動したもの。サンディスクが活況高に買われた背景は、Ｓ＆ＰグローバルがＳ＆Ｐ１００指数への採用を発表したという個別の事情によるものだが、とはいえメモリー関連全般への風向きが順風に変わりつつあることを暗示する。キオクシアの場合は、噴き上げたところは買わず、押し目買いに徹する。仮に８月１８日の戻り高値６万３３５０円を払拭して、６万円台後半を走る７５日移動平均線をクリアすれば新局面入りとなるが、それを期待して今は買いに行く場面ではない。株価は上に行くかもしれないが、信用買い残が膨張する局面で参戦するのは極力避けておく方がよい。これは、ナンピン買いの見本市と化したＡＩ関連と対峙する際の鉄則で同社株に限ったことではない。

相対的に出遅れるＡＩ・半導体関連株に着目してみたい。足もとの業績が絶好調のイノテック<9880>は要マークだ。同じ半導体商社系の銘柄でシンデン・ハイテックス<3131>も８月１８日の年初来高値７２００円奪回を目標に狙える。フィジカルＡＩ関連の雄でエヌビディア<NVDA>と協業体制にあるＹＥ　ＤＩＧＩＴＡＬ<2354>もチェックしておきたい。このほかキオクシア関連では、生産設備などのインフラで強固な関係性を有するジャパンマテリアル<6055>や、値動きにややクセがあるがリガク・ホールディングス<268A>のリバウンドを取りに行く手段もありそうだ。

あすのスケジュールでは、定例閣議が行われるほか、朝方の取引開始前に注目すべき経済指標の発表が相次ぐ。７月の毎月勤労統計が午前８時半に開示されるのを皮切りに、７月の国際収支、８月上中旬の貿易統計、８月の対外・対内証券売買契約、８月の貸出・預金動向、４～６月期国内総生産（ＧＤＰ）の改定値などがいずれも寄り付き１０分前にリリースされる。また、前場取引時間中には５年物国債の入札が行われ、後場取引時間中に公表される８月の景気ウォッチャー調査にもマーケットの視線が向かいそうだ。海外では８月の中国貿易統計に耳目が集まるほか、米国では７月の消費者信用残高、３年物国債の入札などが予定されている。（銀）

出所：MINKABU PRESS