明日の株式相場に向けて＝ファンＣＥＯ退任後の世界を織り込みはじめたマーケット

１２日の東京株式市場で日経平均株価は前日比４２９円安の６万０８１９円と４日ぶりに反落して終えた。朝安後に粘り腰をみせてプラスに転じ、上げ幅は一時５００円を超えたものの、後場に再び下げに沈み後味の悪さを残した。アドバンテスト<6857>が１銘柄で日経平均を３１３円押し下げる要因となった。東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は４日続伸したものの伸び悩んだ。

米エヌビディア<NVDA>の取締役会が、ジェンスン・ファンＣＥＯ（最高経営責任者）の解任の準備を進めていると寄り前に米メディアを通じ伝わった。中国の情報機関との接点を持つとされる女性スパイと親密な関係に陥り、社内調査を受けることになったファンＣＥＯを巡っては、ハニートラップ疑惑に続いて社内幹部との不倫関係についても取り沙汰されるようになった。エヌビディア株は時間外取引で急落し、アドテストやイビデン<4062>といった半導体関連の一角に売りが波及した。

金融ブログサイト「ゼロヘッジ」が「イーロンよ、どうかジェンスン（・ファンＣＥＯ）を雇って」とＸで投稿したことに対し、実業家のイーロン・マスク氏は日本時間１２日午前に「そうなれば素晴らしい」と応じた。そのマスク氏は中国・深センで開催されるＡＰＥＣ（アジア太平洋経済協力会議）に出席するトランプ大統領の訪中団に名を連ねている。ファンＣＥＯの同行はなお不透明のようだ。米国の予測市場「ポリマーケット」ではエヌビディアの次期ＣＥＯが賭けの対象となっており、日本時間１２日午後５時半過ぎの時点でイアン・バック副社長がトップとなる確率が２５％、コレット・クレスＣＦＯ（最高財務責任者）が２２％となっている。ファンＣＥＯ留任の確率は１８％だ。

イアン・バック氏は副社長としてハイパフォーマンス・コンピューティングを担当する。株式市場的には量子コンピューター関連株がマークされることになるかもしれない。絶対的なカリスマ性を持つファンＣＥＯの後継者として、エヌビディアをリードできるのかどうかは未知数である。とはいえ市場では「ファン氏が退任になろうが先端半導体の生産は計画通り進むことになるため、全体相場が調整するとすればあくまで市場のセンチメントの問題だ。エヌビディア１強体制が米国の将来にとって望ましいかというとそうではなく、先端半導体の安定的な供給には他社への分散が必要になる」との声がある。実際に、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ<AMD>やブロードコム<AVGO>の株価は、ファンＣＥＯの解任準備報道が出た後、時間外取引で上昇している。

１９日に予定されるアンソロピック<ANT>の上場を控えるなかで、ＡＩ関連企業の成長力への疑念が広がることは、金融界の望む姿ではない。仮にファンＣＥＯが経営の一線を退いたとしても、メディアはその慧眼を欲するはずだ。経営という縛りがなくなるのなら、発言の自由度も増すに違いない。解任となれば短期的な不透明要因がはく落、留任となれば悪材料出尽くし。そのように市場は「いいところ取り」をしていく可能性も考慮すべきだろう。

東京市場ではＡＩ・半導体関連株が調整色を示した一方で、プライム上場銘柄の６割が値上がりした。内需・ディフェンシブ系の銘柄への資金シフトの流れがみられるなかでＪＴ<2914>への押し目買いが続いた。ほかにも主要銘柄では日本航空<9201>がコロナ禍前の２０１９年７月以来の高値圏に浮上。証券会社のレーティング変更に反応する形でスクウェア・エニックス・ホールディングス<9684>が値を飛ばした。米国の中間選挙後の原油価格の急落やＡＩ関連株の変調を踏まえると、原油安メリットと好財務銘柄は、この先も資金の受け皿となることも考えられる。海運株の明海グループ<9115>や金属表面処理で実質無借金経営の日本パーカライジング<4095>、自己資本比率８０％超で今期連続最高益更新予想のマックス<6454>に注目してみたい。

日程面では国内において１０月の投信概況が公表される予定。企業決算発表の集中日となり、主要どころでは楽天グループ<4755>や三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ<8306>、三井住友フィナンシャルグループ<8316>、みずほフィナンシャルグループ<8411>などが開示する。１１月限の株価指数先物ミニ・オプションの特別清算指数（ＳＱ）算出日でもある。海外ではユーロ圏の７～９月期ＧＤＰ改定値と９月貿易収支、米国の１０月生産者物価指数が発表される。（長田善行）

出所：MINKABU PRESS