「バフェット効果に加え、ブラックロックが参戦！」

●6月末はGPIFなどのリバランスに警戒を！

この見方は短期的な視点である。長期的な上昇トレンドは変わっていない。ただ、6月下旬から7月中旬の相場は波乱含みとなろう。これには警戒を要する。まあ、「転ばぬ先の杖」といった感覚だ。くれぐれもご用心を。

荒れ模様の展開を予想する背景には以下の要因がある。まず、5月末と同様に、国内の年金のリバランス（ポートフォリオの修正）が行われること。5月31日の東証プライム市場は大引け前の数分間に、約3兆円の売買代金を記録し、この日の売買代金は6兆9552億円と、通常の2倍に膨らんだ。何が起こったのだろうか。

それはGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）などの“利益確定売り”が有力だ。運用資産約200兆円のGPIFは資産構成比率を内外の株式、債券について各25％と定めている。年初以来、日本市場の独歩高を受け、日本株のウェイトが25％を超えたのだろう。ウェイトの許容幅はあるものの、今回はこの修正（株式売りの債券買い）を行ったものと思われる。

6月末にはこのスケールがもっと大きくなる？　その可能性はあろう。急騰を続けてきた半導体関連、人工知能（AI）、生成AI、ChatGPTなどの人気セクターが値を消しているが、先回り的な玉外しの動きがあるのではないか。

次に、主力企業の株主総会終了後、マスコミを賑わせていた株価刺激材料が途切れる傾向がある。経営者、IR担当者は「やれやれ」と、株価を意識しなくなる。すなわち、虚脱感に襲われる。これが株価に反映されるのだろう。

それに、急騰（日経平均株価は大発会の2万5661円を安値に8111円幅、31.6％の値上がり）の結果、日経平均株価の予想PERは15.3倍と、極端な出遅れ感は薄れている。世界平均（MSCIワールド）は16.4倍だ。一段高に進むには1株利益（2200円）の増加が不可欠である。

●メガバンクが買われるタイミング！

もちろん、先行きについては何の不安もない。日本再興戦略、企業統治改革の効果が顕在化するとともに、ウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハサウェイ<BRK.B>が三菱商事 <8058> [東証Ｐ]、三井物産 <8031> [東証Ｐ]などの大手商社株を買っている。大手商社株、コマツ <6301> [東証Ｐ]はウクライナ復興の本命となろう。

さらに、世界最大の資産運用会社（運用資産1280兆円）のブラックロック<BLK>のラリー・フィンク最高経営責任者（CEO）が「（世界中の運用者が）日本株に資金を戻そうとしている」と明言している。実際、外国人は12週連続の買い越し（現物株）だ。先物を含めると、年初以来の買い越し額は8兆円に迫っている。

物色面はどうか。出遅れが著しいホンダ <7267> [東証Ｐ]グループのエフ・シー・シー <7296> [東証Ｐ]、武蔵精密工業 <7220> [東証Ｐ]はジリ高が期待できる。武蔵精密工業はEV（電気自動車）部品、AI分野に注力中である。話題のＡＢＥＪＡ <5574> [東証Ｇ]とは資本・業務提携を行っている。

このほか、ダイコク電機 <6430> [東証Ｐ]が出直りの構えを示し、ウッドワン <7898> [東証Ｓ]は底入れの兆し。ウッドワンはPBR0.25倍だ。PBR1倍は遠い。しかし、何とかする必要があろう。レカム <3323> [東証Ｓ]は株価水準（92～94円）がネックだが、面白くなりそうなムードである。

主軸株ではアメリカでのストレス（不況に対する耐久性）テストが完了、経験則的に銀行株の出番が近い。三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ <8306> [東証Ｐ]の1000円前後は仕込みのチャンスと判断する。

2023年6月23日　記

株探ニュース