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2018年1月11日 19時45分
【特集】 輝ける高収益の中小型株、営業利益率“15%超”リスト[製造業編] <成長株特集>

 本特集では、売上高に対する営業利益の割合を示す財務指標で、本業の収益力を表す「売上高営業利益率」を使って高収益企業を探ってみたい。売上高営業利益率の高い銘柄は競争力の高い商品やサービスを持つ企業が多く、今後も持続的な成長が期待できる銘柄として注目してもいいだろう。

 今回は第1弾として、東証33業種のうち輸送機器、機械、電気機器、精密機器、その他製品に属する製造業を対象に、(1)時価総額が100億円2000億円未満、(2)本決算月にかかわらず今期の営業利益が増益、(3)今期の売上高営業利益率が15%以上を見込む、といった条件を満たした24社を選び出し、売上高営業利益率が大きい順に並べた。「★」は今期に営業最高益を見込む銘柄。

 売上高営業利益率トップのマニー <7730> は手術用縫合針や眼科ナイフ、歯科治療器具といったニッチな分野で活躍する医療機器メーカー。高い技術力と海外生産によるコスト低減が高収益力の源泉となっている。18年8月期はベトナム新工場での増産による短納期化で手術用縫合針のアイレス針が大きく伸びるほか、中国やインドで歯科関連製品の販売が拡大し、営業利益は前期比16.2%増と5期連続で過去最高益を更新する計画だ。売上高営業利益率は前期実績を1.5ポイント上回る26.3%を見込む。

 2位のナカニシ <7716> [JQ]は高速回転技術に特化した専門メーカー。歯科用回転機器で世界トップシェアを誇る。17年12月期は人件費や新本社R&Dセンター関連費用などの固定費が増加するものの、アジアを中心とする歯科関連機器の販売拡大で吸収し、営業増益を確保する見通しだ。3位のマルマエ <6264> [東証2]は半導体・液晶製造装置の真空パーツや高精度部品を手掛ける。業績は絶好調で直近の18年8月期第1四半期(9-11月)営業利益は全四半期ベースの過去最高益を4四半期連続で更新、通期でも5期連続となる最高益を見込む。主力の半導体分野の増勢が続いているうえ、FPD装置関連も有機ELや大型液晶パネル向けに好調である。

 4位の日進工具 <6157> は超硬小径エンドミルの国内首位メーカー。スマートフォンの高機能化や自動車電装化の進展を追い風に、利益率の高い小径エンドミルの好調が続いている。5位のレーザーテック <6920> は半導体マスクブランクス検査装置を世界に先駆けて開発した企業で世界シェアは100%を誇る。18年6月期は半導体需要の拡大を背景に、半導体マスク欠陥検査装置の受注が伸び、営業利益は2期連続の過去最高益を計画する。

 選出リストには、高度な独自技術を持ち、業界内で高いシェアを誇る企業が多く入った。6位のエスティック <6161> [東証2]は自動車向けねじ締め機、7位のSHOEI <7839> は高級ヘルメット、9位の日精エー・エス・ビー機械 <6284> は飲料・食料や化粧品のプラスチック容器成形機、11位のOBARA GROUP <6877> は自動車業界向け抵抗溶接機器、14位の理研計器 <7734> は産業用ガス検知警報機器で、それぞれトップクラスのシェアを占めている。

 そのほか、美容家電のパイオニアである10位ヤーマン <6630> は免税店を中心に美顔器などの販売が好調で、中国の需要取り込みにも成功している。原価低減や広告宣伝費の抑制も寄与し、18年4月期の売上高営業利益率は20.7%と前期比で3.2ポイントも改善する見通しだ。

※14日(日)19時15分に、情報・通信業などの“非製造業"を対象とする第2弾を配信する予定です。併せてご覧ください。

                  売上高  ┌─ 今期 ─┐ 予想
コード 銘柄     業種    営業利益率 売上高 営業利益  PER
<7730> マニー    精密機器     26.3  18805   4950 33.9 ★
<7716> ナカニシ   精密機器     25.6  33242   8503 29.2
<6264> マルマエ   機械       25.0  4000   1000 35.2 ★
<6157> 日進工具   機械       24.8  9240   2290 19.9 ★
<6920> レーザーテク 電気機器     23.8  21000   5000 40.8 ★
<6161> エスティック 機械       21.9  4500    987 15.6 ★
<7839> SHOEI  その他製品    21.9  16260   3560 27.9
<6289> 技研製    機械       21.1  27500   5800 21.0 ★
<6284> ASB機械  機械       21.1  32300   6800 22.4 ★
<6630> ヤーマン   電気機器     20.7  22084   4577 37.2 ★

<6877> OBARAG 電気機器     19.4  49500   9600 17.9
<6908> イリソ電子  電気機器     19.0  41500   7900 29.1 ★
<7729> 東京精    精密機器     18.8  85000   16000 17.7 ★
<7734> 理計器    精密機器     17.8  27000   4800 16.3 ★
<7976> 菱鉛筆    その他製品    16.7  66000   11000 22.1
<6905> コーセル   電気機器     16.5  26200   4320 22.0
<6459> 大和冷    機械       16.3  38550   6300 17.2
<6278> ユニオンツル 機械       16.3  22700   3700 27.1
<6159> ミクロン   機械       15.9  6668   1062 12.1
<6918> アバール   電気機器     15.7  6900   1080 33.5

<6815> ユニデンHD 電気機器     15.6  16680   2610  8.7
<7820> ニホンフラ  その他製品    15.2  21500   3270 15.9 ★
<7817> パラベッド  その他製品    15.1  76000   11500 18.2
<6929> 日セラ    電気機器     15.0  20000   3000 36.6

※売上高、経常利益の単位は百万円。2016年1月以降に上場した銘柄は除いた。

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