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指数に勝った「強い勝ち組」、その人たちが儲けた銘柄&損した銘柄はなに？

特集

2024年1月16日 12時05分

24年の日本株戦略はこれだ（データ分析編～その4）

真弓重孝、高山英聖（株探編集部）

■回答データの分析シリーズ　～　第1弾

その1-「23年に含み損が最大の銘柄のトップは『ニ』で始まる、では含み益は？」を読む

その2-「上級者・億り人が今年に期待する銘柄のトップはアレと、アレのアレ！？」を読む

その3-「新NISAの成長枠、上級者と億り人の約80%が利用、では運用銘柄はなに」を読む

年明け早々から重たい空気に包まれた日本を、励ますような振る舞いを見せているのが足元の日本株市場だ。

1月15日時点で、日経平均株価は年初から6勝1敗、昨年末比で+7.3%。そしてTOPIX（東証株価指数）は7連勝と同6.7%になっている。

日経平均は2023年に+28%、TOPIXは+25%の上昇となったモメンタム（騰勢）が、今年も保ち続けるとするならば、その波に乗る投資家はどのような人なのか。

それを探ったのが、「株探」編集部が昨年11月下旬から12月上旬に実施したアンケート調査だ。その回答分析の第1弾は、昨年末から年明けにかけて3回に分けて紹介した（上記参照）。

今回からその第2弾を、3回に分けて掲載していく。比較するのは、昨年のリターンが回答時点で+30%以上と上の2指数をアウトパフォームした強い勝ち組さんと、同じくマイナスリターンとなってしまった残念組さんの2つのグループだ。

強い勝ち組さんは全回答者の3273人のうち12.1%の395人、残念組さんは同29.5%の964人になる。今回は、

・2つのグループの属性、

・23年の運用成績、

・投資対象の銘柄サイズ

・平均的な保有期間

・含み益ないし含み損が最大の銘柄（回答時点）

――などを見ていく。

以後、回答結果は原則2つのグループと全回答者（全体）の3つを掲載していく。なお、銘柄関連は2つのグループの結果のみの掲載としている。

強い勝ち組で最も多いのは「中級者」

まず、日本株の個別株の運用額を見ると、強い勝ち組さんは、「1000万～2000万円未満」が最も多く、次に「500万円～1000万円未満」、そして3番目が「5000万円～1億円未満」となっている。運用額が比較的大きい人たちの割合が高く、億り人も9%超の割合になっている。

一方の残念組さんは投資金額が500万円未満の人で約3分の2を占めている。

■日本株（個別）の運用額

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	1000万円～2000万円未満	17.2%	100万円～300万円未満	25.9%	100万円～300万円未満	18.8%
2位	500万円～1000万円未満	13.9%	100万円未満	22.3%	500万円～1000万円未満	17.2%
3位	5000万円～1億円未満	13.4%	300万円～500万円未満	16.1%	1000万円～2000万円未満	14.8%
4位	3000万円～5000万円未満	12.4%	500万円～1000万円未満	15.8%	300万円～500万円未満	14.1%
5位	2000万円～3000万円未満	11.6%	1000万円～2000万円未満	10.9%	100万円未満	13.4%
6位	300万円～500万円未満	10.6%	2000万円～3000万円未満	4.6%	2000万円～3000万円未満	6.8%
7位	1億円～3億円未満	6.3%	3000万円～5000万円未満	2.1%	3000万円～5000万円未満	6.6%
8位	100万円未満	6.1%	5000万円～1億円未満	1.3%	5000万円～1億円未満	5.0%
9位	100万円～300万円未満	6.1%	不明	0.8%	1億円～3億円未満	2.2%
10位	10億円以上	0.8%	1億円～3億円未満	0.1%	不明	0.6%
11位	3億円～5億円未満	0.5%	5億円～10億円未満	0.1%	3億円～5億円未満	0.2%
12位	5億円～10億円未満	0.5%	3億円～5億円未満	――	10億円以上	0.2%
13位	不明	0.5%	10億円以上	――	5億円～10億円未満	0.1%

注:回答は左から順に395、964、3273

投資の腕前の割合を見ると、残念組さんは想定通り「初級者」が最多だったのに対し、強い勝ち組さんは想定に反して「中級者」が最も多かった（下の表）。

■日本株（個別）投資のレベル

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	中級者	34.4%	初級者	38.6%	初級者	36.6%
2位	上級者	28.1%	中級者	32.4%	中級者	32.1%
3位	初級者	23.5%	初心者	24.7%	初心者	17.2%
4位	不明	5.8%	不明	2.7%	上級者	8.8%
5位	初心者	5.6%	上記以外	1.0%	不明	3.8%
6位	上記以外	2.5%	上級者	0.6%	上記以外	1.4%

注:回答は左から順に395、964、3273

投資の腕前の定義は、下の表の通り。上級者は投資の知識を獲得済みで、投資スタイルを確立し、満足のいく成果を上げている。

中級者は、知識も投資スタイルも持っているが、満足のいく成果を上げておらず、初級者は知識を身につけたが、投資法は確立途上の状況になっている。

■投資の腕前の定義

レベル	知識	投資法	成果
初心者	△	×	――
初級者	○	△	――
中級者	○	○	△
上級者	○	○	○

強い勝ち組さんは、「バリュー」「大型」「超長期」の割合がトップ

中級者でも、強い勝ち組さんの仲間入りをしたポイントはどこにあるのか？　

その理由の一端を示すのが、以下のメーンとする投資戦略、主な投資対象のサイズ（時価総額）、そして保有期間3つだ。

強い勝ち組さんは、「バリュー」派の割合が半数近くになり（下の表）、狙うサイズは「大型株」が最多で、次に中型株となっている（下の下の表）。

■日本株のメーンとする投資戦略

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	バリュー	44.1%	グロース	33.4%	バリュー	31.9%
2位	グロース	26.3%	バリュー	20.5%	グロース	26.6%
3位	不定	8.4%	テクニカル・需給	18.6%	不定	13.5%
4位	テクニカル・需給	7.6%	不定	13.7%	テクニカル・需給	13.2%
5位	テーマ	4.6%	テーマ	4.9%	株主優待狙い	6.3%
6位	その他	3.8%	株主優待狙い	4.0%	テーマ	3.9%
7位	株主優待狙い	3.0%	イベント	1.7%	その他	2.3%
8位	イベント	1.8%	その他	1.5%	イベント	1.2%
9位	オプション・先物	0.5%	オプション・先物	0.9%	オプション・先物	0.6%
10位	不明	――	不明	0.8%	不明	0.5%

注:回答は左から順に395、964、3273

■日本株の主な投資対象（サイズ）

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	大型株	32.7%	中型株	33.3%	大型株	28.5%
2位	中型株	27.6%	小型株	32.2%	不定	28.0%
3位	超大型株	25.1%	不定	25.1%	中型株	27.1%
4位	不定	22.8%	中大型株	20.1%	小型株	22.7%
5位	中大型株	21.5%	大型株	18.9%	中大型株	21.8%
6位	小型株	21.5%	超大型株	7.5%	超大型株	15.9%
7位	超小型株	4.8%	超小型株	7.5%	超小型株	4.6%
8位	不明	――	不明	1.2%	不明	0.9%

注:回答は左から順に616、1405、4893。回答は2つまで。割合は回答人数ベース

そして保有期間は3年以上の「超長期」が最多、次に「長期」で、いずれも30%台後半の割合を占めている（下の表）。

■日本株の主な保有期間

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	超長期	37.7%	中長期	28.3%	長期	29.3%
2位	長期	35.2%	中短期	23.8%	中長期	28.7%
3位	中長期	25.1%	長期	22.2%	超長期	23.6%
4位	中期	17.7%	中期	21.6%	中期	17.8%
5位	中短期	14.9%	短期	20.2%	中短期	16.7%
6位	短期	8.6%	超長期	12.3%	短期	12.7%
7位	不定	7.6%	不定	10.3%	不定	12.7%
8位	超短期	3.5%	超短期	8.5%	超短期	4.6%
9位	不明	――	不明	0.2%	不明	0.2%

注:回答は左から順に594、1421、4788。回答は2つまで。割合は回答人数ベース

これに対して、残念組さんは「グロース」派が最多で、サイズの上位は「中型株」「小型株」の順、そして保有期間は「中長期」「中短期」の順となっており、両者は対称的な状況となっている。

TOPIXのスタイル別指数を見ても、昨年は「大型バリュー」が優位な展開だった（下の図）。その風をうまく受けたスタイルを取ったのが強い勝ち組さん。その風が吹かないところで勝負したのが負け組さん。そのことが回答結果から浮き彫りになった。

■TOPIXのスタイル別指数の23年のパフォーマンス

【タイトル】

出所:QUICK・ファクトセット

なお、銘柄サイズと保有期間の定義は以下の通りとなっている。

■銘柄サイズと区分の定義

サイズ	時価総額	区分	期間
超大型株	1兆円以上	超長期	3年以上
大型株	3000億円～1兆円未満	長期	1年以上～3年未満
中大型株	1000億円～3000億円未満	中長期	3カ月以上～1年未満
中型株	300億円～1000億円未満	中期	1カ月以上～3カ月未満
小型株	100億円～300億円未満	中短期	1週間以上～1カ月未満
超小型株	100億円未満	短期	1日以上～1週間未満
		超短期	1日未満

指数の2倍以上アウトパフォームする人は限られている

強い勝ち組さんと負け組さんの23年の勝敗とプラスおよびマイナスのリターンの分布は以下の通りとなっている。

日経平均やTOPIXをアウトパフォームした強い勝ち組さんのパフォーマンスで最多は、「30％～50％未満」で、70%近い割合となっている（下の下の表）。

同じ表の右端に示している全回答者（全体）の場合、「30％～50％未満」は4位で、その割合は11.9%にとどまっている。この状況から、指数をアウトパフォームするのは、容易でないことがうかがえる。そのことは、先に見たように、強い勝ち組さんのパフォーマンス分布が示している。

「30％～50％未満」が70%近い割合というのは、アウトパフォームの水準が「+20%ポイント」程度が全体の3分の2ほどを占めていることになる。つまり、指数の2倍以上のパフォーマンスを1年で上げられる人はごく限られることを回答結果は示している。

■2023年の日本株（個別）の運用成績

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	利益・含み益	100.0%	損失・含み損	100.0%	利益・含み益	68.4%
2位					損失・含み損	29.5%
3位					不明	2.2%

注:回答は左から順に395、964、3273

■2023年のプラスのリターン率

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	30％～50％未満	67.3%	5％未満	――	10％～30％未満	43.3%
2位	50％～80％未満	17.0%	5％～10％未満	――	5％～10％未満	24.0%
3位	80％～100％未満	8.1%	10％～30％未満	――	5％未満	12.5%
4位	2倍～5倍未満	6.3%	30％～50％未満	――	30％～50％未満	11.9%
5位	5倍～10倍未満	1.0%	50％～80％未満	――	50％～80％未満	3.0%
6位	10倍～20倍未満	0.3%	80％～100％未満	――	不明	2.5%
7位			2倍～5倍未満	――	80％～100％未満	1.4%
8位			5倍～10倍未満	――	2倍～5倍未満	1.1%
9位			10倍～20倍未満	――	5倍～10倍未満	0.2%
10位			20倍以上	――	10倍～20倍未満	0.0%
11位			不明	――	20倍以上	0.0%

注:回答は左から順に395、0、2238

■2023年のマイナスのリターン率

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	▲5％未満	――	▲10％～▲30％未満	32.2%	▲10％～▲30％未満	32.2%
2位	▲5％～▲10％未満	――	▲5％～▲10％未満	27.9%	▲5％～▲10％未満	27.9%
3位	▲10％～▲30％未満	――	▲5％未満	17.6%	▲5％未満	17.6%
4位	▲30％～▲50％未満	――	▲30％～▲50％未満	11.5%	▲30％～▲50％未満	11.5%
5位	▲50％～▲80％未満	――	▲50％～▲80％未満	4.1%	▲50％～▲80％未満	4.1%
6位	▲80％～▲100％	――	不明	3.6%	不明	3.6%
7位	元本を超える減少	――	元本を超える減少	2.1%	元本を超える減少	2.1%
8位	不明	――	▲80％～▲100％	0.9%	▲80％～▲100％	0.9%

注:回答は左から順に0、964、964

以下は、各グループの年齢、性別、職業の属性を見たものだ。両者の傾向はほぼ同じだが、残念組さんは、女性の割合がやや多いことが数少ない相違点となっている。

■年齢構成

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	50代	28.1%	60代	25.7%	50代	26.4%
2位	60代	22.8%	50代	24.2%	60代	26.2%
3位	40代	17.7%	40代	19.2%	40代	18.8%
4位	70代以上	15.7%	70代以上	17.9%	70代以上	16.7%
5位	30代	12.2%	30代	10.0%	30代	9.3%
6位	20代	3.0%	20代	2.8%	20代	2.5%
7位	10代	0.5%	10代	0.2%	10代	0.2%

注:回答は左から順に395、964、3273

■性別

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	男性	91.6%	男性	86.0%	男性	87.0%
2位	女性	7.8%	女性	13.7%	女性	12.7%
3位	その他	0.5%	その他	0.3%	その他	0.3%

注:回答は左から順に395、964、3273

■メーンとする職業

順位	強い勝ち組	割合	残念組	割合	全体	割合
1位	会社員等	42.3%	会社員等	41.9%	会社員等	41.4%
2位	定年退職後	18.5%	定年退職後	21.6%	定年退職後	22.5%
3位	自営業	10.4%	自営業	12.1%	自営業	10.9%
4位	会社役員等	9.4%	パート・派遣社員等	7.4%	パート・派遣社員等	6.5%
5位	専業投資家	6.3%	会社役員等	5.8%	会社役員等	5.8%
6位	パート・派遣社員等	3.5%	専業主婦・主夫	4.0%	専業主婦・主夫	3.7%
7位	専業主婦・主夫	2.8%	専門職	2.6%	専門職	2.8%
8位	専門職	2.3%	その他	1.9%	専業投資家	2.4%
9位	その他	2.3%	専業投資家	1.8%	その他	2.0%
10位	求職中	1.3%	学生	0.5%	求職中	1.1%
11位	学生	1.0%	求職中	0.4%	学生	0.7%

注:回答は左から順に395、964、3273

含み益と含み損が最大の銘柄のランキングは

最後に、強い勝ち組さんと残念組さんの昨年の含み益および含み損が最大となった銘柄を見ていく（調査回答時点）。

まず残念組さんの含み益で最大となった銘柄を見ていくと、トップは日本たばこ産業<2914>とトヨタ自動車<7203>と大型バリュー株が並んだ。

特徴的なのは、居酒屋チェーンの海帆<3133>が5位に入っていることだ。

■残念組さんが挙げた含み益（左）と含み損が最大の銘柄ランキング（原則30位以内）

含み益		含み損
順位	銘柄名<コード>	順位	銘柄名<コード>
1位	JT<2914>	1位	ソシオネクス<6526>
1位	トヨタ<7203>	2位	Aバランス<3856>
3位	レーザーテク<6920>	2位	ニデック<6594>
3位	三菱UFJ<8306>	4位	エムスリー<2413>
5位	海帆<3133>	5位	レーザーテク<6920>
6位	NTT<9432>	6位	円谷フィHD<2767>
7位	ソシオネクス<6526>	7位	QDレーザ<6613>
8位	ルネサス<6723>	7位	WSCOPE<6619>
8位	三菱HCキャ<8593>	9位	Eインフィニ<7692>
10位	信越化<4063>	9位	マイクロアド<9553>
10位	カバー<5253>	11位	ギグワークス<2375>
10位	任天堂<7974>	11位	SBG<9984>
10位	東エレク<8035>	13位	フロンテオ<2158>
10位	イオン<8267>	13位	アンジェス<4563>
10位	みずほFG<8411>	13位	サイバー<4751>
10位	オリックス<8591>	13位	モンラボ<5255>
17位	住石HD<1514>	13位	トヨタ<7203>
17位	INPEX<1605>	13位	マイクロ波<9227>
17位	野村マイクロ<6254>	19位	アステラス<4503>
17位	丸紅<8002>	19位	楽天グループ<4755>
17位	郵船<9101>	19位	神戸鋼<5406>
17位	商船三井<9104>	19位	ABEJA<5574>
23位	ENEOS<5020>	19位	ダイキン<6367>
23位	三菱重<7011>	19位	東エレク<8035>
23位	三菱商<8058>	19位	三菱UFJ<8306>
23位	三井住友FG<8316>
27位	トリドール<3397>
27位	霞ヶ関C<3498>
27位	メルカリ<4385>
27位	日本製鉄<5401>
27位	KDDI<9433>