■中期経営計画

コニシ<4956>は、2024年5月に2027年3月期を最終年度とする「中期経営計画2027」を発表した。以下がその概要であるが、2026年3月期までの実績を踏まえると、この計画は順調に進捗していると言える。

1. 数値目標

（1） 主要KPI

主要なKPIの目標として、2027年3月期に売上高1,500億円（2024年3月期実績比12.8%増）、営業利益115億円（同12.0%増）、EBITDA145億円（同17.0%増）、ROE9.0%、設備投資額（3年間の累計額）150億円、株主還元（配当総額＋自己株式取得額）120億円を目指している。

この目標に対して、2026年3月期までの実績では、2026年3月期の売上高は136,569百万円、営業利益は10,464百万円、EBITDAは13,562百万円、ROEは9.2%、2025年3月期と2026年3月期の2期累計の設備投資額は119億円（コニシ栃木工場水性製造所、物流倉庫、DX関連、サンライズの生産設備、ウォールボンド工業の生産設備、物流倉庫など）を実施済みである。なお、株主還元では、同2期累計で自己株式取得87億円、配当総額49億円を実施済みで目標値を達成している。

（2） セグメント別目標値

各セグメント別の目標値（2027年3月期の売上高、営業利益）は、ボンドでは売上高808億円（2024年3月期比12.8%増）、営業利益73億円（同10.4%増）、化成品では売上高426億円（同8.5%増）、営業利益16億円（同24.4%増）、工事事業では売上高272億円（同24.2%増）、営業利益24億円（同8.5%増）となっている。

2. 各セグメントの重点戦略

重点戦略として「ボンド：非住宅分野の新規開拓」「化成品：自動車・電子電機業界への販売強化」「工事事業：社会インフラの老朽化対策工事に注力」を掲げている。各セグメントの具体的な施策は以下のとおりである。

（1）ボンド（メーカー部門）

1） 産業用途の新規開拓推進 ～非住宅分野の強化～

電子電機及び自動車向けの封止材や接着剤を開発し、新規開拓とシェアアップを図る。事業領域の拡大を進め、売上高13億円増（2027年3月期まで）を目指す。

2） 社会インフラ・建築ストック長寿命化への取り組み推進

リペア市場の深耕開拓、土木建築補修用の新製品・新工法開発を推進する。また建築用シーリング材のシェアアップ（シェア約40%→45%）を目指す。土木用で売上高4億円増（2027年3月期まで）、建築用シーリング材で売上高11億円増（同）、建築補修材等で売上高5億円増（同）を目標とする。

3） 既存主力業界である住宅関連用のさらなる拡販

集成材用、タイル用接着剤などの業界内シェアアップを図る。サンライズは住宅用シーリング材の拡販を図る。ウォールボンド工業は壁装用接着剤の拡販を図る。

（2） 化成品（商社部門）

1） 注力分野への販売強化

自動車・電子電機業界での新規・深耕開拓を推進する。具体的には、a） HV・EV（電気自動車）向け商品や放熱材などの新商材の拡販、b） 半導体関連商材の販売強化、c） 丸安産業：コンデンサ用商材の拡販などを推進する。

2） メーカー機能を併せ持つ商社へ

自社開発製品の上市・拡販を図る。具体的には、a） 自動車・電子電機業界向け高耐熱・放熱タイプの樹脂材料の開発、b） 塗料・コーティング材の開発などを推進する。その結果、自社開発の推進と市場導入により、自社開発製品の売上高8億円増（2027年3月期まで）を目指す。

（3） 工事事業（工事部門）

1） リペア市場（土木補修分野）における事業拡大

建設後50年以上を経過する橋梁が、2030年には約55%となる見込みであるため、ボンドエンジニアリングを中心に、社会インフラの老朽化対策工事に注力し、さらなる事業の拡大を図る。

2） 事業規模拡大に向けた体制の構築

有資格者（土木施工管理技士等）の採用強化に注力する。社内育成による資格取得の推奨を進める。

3） M&Aによる事業拡大

社会インフラの補修・改修・補強工事業のなかで、特にリペア需要が見込まれる「橋梁分野」で相乗効果が発揮できるM&Aを推進する。

【工事事業グループM&A実績】

2013年：近畿鉄筋コンクリート（橋梁などの上部床版工事業）

2017年：角丸建設（土木建築工事業）

2020年：（株）和泉（2023年、角丸建設に吸収合併）

2020年：山昇建設（株）（2022年、ボンドエンジニアリングに吸収合併）

2023年：中信建設（土木建築工事業）

2026年：中井土木（土木建築工事業）

3. 資金配分計画と主な設備投資

（1） 資金配分計画

今回の中期経営計画では、成長に必要な設備投資に加え、安定的な配当と自己株式取得により株主還元を強化する。資金配分としては、設備投資（3年累計）に150億円、株主還元に総額120億円（うち自己株式取得に50億円、配当に70億円：配当性向30%）を充てる予定だ。

一方で、資金の源泉としては、すべてを中期経営計画期間内の営業キャッシュ・フローで賄う計画としている。

（2） 設備投資

生産能力の増強及び効率化・合理化、DXの推進のために、過去最大規模（3年累計150億円）の設備投資を行う予定であり、主な投資案件は以下のとおりである。

1） 生産・物流体制の強化（105億円）

a） 「コニシ栃木工場」新製造所・物流倉庫の建設（2025年4月稼働）

・水性接着剤の生産2拠点化によるBCP対策と東日本エリアへの配送効率向上

・生産工程・充填・入出庫作業の自動化（省人化によるコスト削減）

b） 「コニシ滋賀工場」生産合理化の推進

・生産工程・設備の見直しを行い、生産効率向上を図る（生産量増、コスト削減）

c） 「サンライズ」シーリング材製造設備の増設・更新

・生産設備導入及び既存設備更新（生産効率向上、省人化によるコスト削減）

d） 「ウォールボンド工業」新物流倉庫の建設（2025年7月稼働）

・入庫作業の自動化（省人化によるコスト削減）

2） DXの推進（15億円）

a） 新基幹システムの導入

・各種課題及びビジネス環境等を考慮した効率的・合理的なシステムの導入

（執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島 昇）

《HN》

提供：フィスコ

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